Юань сделали резервной валютой. Что будет дальше?

30 ноября Международный валютный фонд официально включил китайский юань в список резервных валют, это было ожидаемо после того, как две недели назад глава регулятора Кристин Лагард объявила, что юань к этому готов. Состав корзины резервных валют изменен впервые с 1999 года, когда вместо немецкой марки и французского франка в ней появился евро. Чего ждать теперь, когда юань вошел в один клуб с долларом, евро, фунтом стерлингов и японской иеной?

Во-первых, следует понимать, что допуск в корзину резервных валют имеет главным образом символическое значение, — не так много товаров или услуг в мире номинированы в SDR (Special drawing rights, Специальные права заимствования), но зато Китай спустя десятилетия заслужил себе место в клубе сильнейших. Во-вторых, юань в действительности будет введен в корзину только через 10 месяцев, с 1 октября 2016 года; его вес составит 10,92%. Тем не менее новый статус китайской валюты повлияет не только на нее саму, но и на партнеров по корзине.

Что будет с юанем?

По мнению редакции журнала Economist, решение МВФ не создаст ажиотажного спроса на юань, но зато может привести к потере части его стоимости. Народный банк Китая теперь будет испытывать большее давление, так как ему придется управлять юанем так, как центробанкам развитых стран, а именно — позволить рыночным силам определять его стоимость. Если Китай де-факто продолжит привязывать юань к доллару, то результатом включения валюты в систему SDR будет фактическое увеличение веса доллара в корзине, что, по сути, противоречит изначальной идее МВФ.

Сейчас, пишет Economist, юань уже выглядит переоцененным, а если доллар укрепится после ожидаемого поднятия ставок в США, китайская валюта будет испытывать еще большее давление. Вряд ли Народный банк сразу отпустит юань в свободное рыночное плавание, но можно ожидать, что он все же будет сводить свои интервенции к минимуму. Результатом может стать ослабление юаня.

Что будет с евро?

Перспективы европейской валюты, которая и так переживает худший год за последнее десятилетие (по отношению к доллару она опустилась на 13%), выглядят не слишком радужно, пишет Bloomberg. После включения юаня в корзину SDR доля евро в ней снизится с 37,4% до 30,93%, и это самая большая потеря доли в корзине среди всех валют: доллар будет иметь 41,73% вместо 41,90%, иена — 8,33% вместо 9,4%, фунт — 8,09% вместо 11,3%.

“Евро достанется больше всех от этой корректировки весов, — говорит валютный аналитик Дуглас Бортвик. — МВФ берет у евро, чтобы отдать Китаю, в остальных случаях перебалансировка довольно незначительна”.

Некоторые аналитики, согласно Bloomberg, даже ожидают, что со временем юань может заменить евро в качестве альтернативы доллару, однако вряд ли это произойдет скоро: эксперты не прогнозируют большого притока в китайскую валюту в ближайшем будущем. Тем не менее, отмечают они, на фоне вероятного дальнейшего укрепления доллара и возможного снижения ставок ЕЦБ позиции евро могут ослабнуть.

Плюсы и минусы для Китая

Включение юаня в корзину SDR будет иметь для Китая как положительные, так и отрицательные последствия, рассуждает старший экономический обозреватель New York Times Нил Ирвин. С одной стороны, страна, обладающая одной из мировых резервных валют, может иметь более низкие процентные ставки и более стабильную валюту, чем вне “клуба”, поскольку ее активы будут покупать иностранные инвесторы. Кроме того, она будет обладать большим геополитическим весом — тут Ирвин приводит пример США, способных своими санкциями оказать давление на другие экономики.

С другой стороны, с большой властью приходит большая ответственность, и действия правительства одной страны начинают затрагивать игроков за границей. К тому же, когда дело касается управления собственной экономикой, США оказываются менее маневренными, чем еще недавно был Китай, способный по мере надобности вмешиваться в работу рынка.

Включение в список резервных валют — палка о двух концах. Та же Америка, отмечает журналист NYT, имеет больше контроля в одних областях (санкции и геополитика) из-за того, что отпустила вожжи во многих прочих (обменный курс, потоки капитала, защита собственных экспортеров). Вопрос в том, готов ли Пекин променять одно на другое.

Ира СОЛОМОНОВА