“Мечел” теряет рейтинг

Международное рейтинговое агентство Moody`s снизило рейтинг “Мечела”, объяснив это падением спроса на сталь, цен на руду и уголь, а также возможной консолидацией активов “Эстара”. Moody`s подсчитало, что EBITDA “Мечела” в 2012 году останется на уровне прошлогоднего показателя ($1,9 млрд), а возможное приобретение активов “Эстара” добавит до $800 млн долга. Аналитики говорят, что снижение рейтинга отражает ситуацию в компании и не сюрприз для рынка. Однако котировки акций “Мечела” после публикации рынка падали быстрее рынка.

Агентство Moody`s в пятницу понизило национальный рейтинг “Мечела” с А2 до А3, а корпоративный рейтинг — с B1 до B2. По словам вице-президента российского филиала Moody`s Дениса Перевезенцева, приведенным в сообщении агентства, снижение рейтинга “отражает высокую долговую нагрузку “Мечела”, продолжающееся снижение цен на железную руду и коксующийся уголь из-за ослабления мирового спроса и предстоящие в связи с этим компании вызовы в условиях ее ограниченной ликвидности и высокого уровня риска рефинансирования”. Хотя “Мечел” сможет сохранить конкурентоспособные цены на свою продукцию, ослабление спроса в Китае и долговые проблемы еврозоны могут привести к тому, что в течение 2012 года цены на уголь и руду снизятся на 15-20% к 2011 году, что, по расчетам агентства, приведет к тому, что EBITDA холдинга по итогам 2012 года будет ниже $2 млрд (в 2011 году — $1,9 млрд).

Также рейтинг отражает влияние потенциальной консолидации до конца года всех или части активов группы “Эстар”. По информации Moody`s, “Мечел” предоставил владельцу “Эстара” (Вадиму Варшавскому) заем в размере $950 млн, который обеспечен активами группы. Вероятнее всего, полагает агентство, владелец “Эстара” не сможет погасить долг, поскольку сопоставимых по размеру активов у него нет, а $537 млн за купленный в декабре 2011 года Донецкий электрометаллургический завод “Мечел” будет выплачивать господину Варшавскому семь лет. Консолидация “Эстара” добавит холдингу Игоря Зюзина $200-800 млн долга в зависимости от того, какие активы будут приобретаться, считает Moody`s.

“Срок погашения займа, выданного “Эстару”, наступит 30 сентября 2012 года, до его наступления говорить о консолидации преждевременно”,— сказала “Коммерсанту” представитель “Мечела”. Как может повлиять снижение рейтинга на доступ к финансированию, в холдинге не комментируют. “Изменение рейтинга со стороны одного из трех крупнейших рейтинговых агентств, безусловно, влияет на стоимость и доступность заимствований”,— говорит зампред правления Нордеа-банка Михаил Поляков. Он добавляет, что за рейтингами следят и кредиторы, которые, хотя и имеют более полную картину по сравнению с агентствами, все равно корректируют ее в соответствии с прогнозом.

“Рейтинг Moody`s — зеркало сложившейся ситуации, у “Мечела” большие долги (около $10 млрд.— “Коммерсант”), холдингу необходимо инвестировать в Эльгинское месторождение”,— полагает аналитик UBS Кирилл Чуйко. С этим соглашается еще один собеседник “Коммерсанта” на рынке, называя снижение рейтинга “справедливым и ожидаемым”. Однако инвесторы все равно на это отреагировали: по итогам торгов на NYSE в пятницу акции “Мечела” подешевели на 2,3%, а на РТС-ММВБ — на 1,2% при снижении индекса на 0,52%. По расчетам собеседника “Коммерсанта”, “Мечел” сможет пройти остаток года, не нарушая ковенант (чистый долг/EBITDA — 5,5), если консолидация активов “Эстара” будет отражена в отчетности “Мечела” ближе к концу года.

Анатолий ВЕПРЕНЦЕВ