ДАЙДЖЕСТ

Иностранные инвесторы уносят ноги из Украины

[13:30 11 сентября 2013 года ] [ Forbes-Украина, 11 сентября 2013 ]

Чем вызван ажиотаж на рынке M&A в первом полугодии.

На украинском рынке слияний и поглощений ажиотаж. За шесть месяцев 2013 года объявлено о сделках стоимостью более чем $3,5 млрд. Для сравнения: в прошлом году общая сумма M&A‑сделок, по оценкам инвесткомпании Concorde Capital, не превысила $2 млрд. Ни одного публичного размещения акций украинских компаний за это время проведено не было.

В мире все наоборот. В первой половине 2013 года объем M&A в глобальном масштабе сократился, по данным агентства Mergermarket, на 13%, до $870 млрд, а в Европе — на 25%, до $270 млрд.

Чем вызван ажиотаж? “Иностранные инвесторы, которые пришли сюда шесть—восемь лет назад, поняли, что им очень сложно поддерживать бизнес в Украине”, — объясняет управляющий директор инвесткомпании Dragon Capital Брайан Бест.

За первую половину года в Украине заключили 10 публичных сделок стоимостью более $50 млн. В пяти из них продавцами были иностранные компании. Единственный покупатель из дальнего зарубежья — ирландская CRH, ставшая владельцем украинского бизнеса французской Lafarge.

“Было понимание, зачем австрийцы продавали бизнес, — отмечает Светлана Черкай, бывший зампред главы правления Эрсте Банка, который перешел в собственность Александра Адарича в апреле. — Но было не совсем понятно, зачем он покупателю”.

10 крупнейших M&A-сделок в Украине за первое полугодие 2013 года

	Компания	Продавец	Покупатель	Сумма сделки, $ млн*	Мультипликатор EV/EBITDA	Средний мультипликатор при аналогичных сделках в Европе
1	Inter Media Group	Валерий Хорошковский	Дмитрий Фирташ	2500	отрицательный	7
2	“Укртелеком”	EPIC (Австрия)	СКМ	1240	6	4.9
3	“Нефтегаздобыча”	Нестор Шуфрич, Николай Рудьковский	СКМ	500	7.8	6.4
4	UMH	Борис Ложкин	ВЕТЭК	410**	13.7	9.7
5	Сведбанк	Swedbank (Швеция)	Николай Лагун	175	н/д	н/д
6	Киевоблэнерго + Ровноэнерго	AES (США)	VS Energy	131	3.5	7.5
7	Одесский НПЗ	“Лукойл” (Россия)	ВЕТЭК	125	отрицательный	7.6
8	“Николаевцемент”	Lafarge Франция)	CRH (Ирландия)	125	20	8.5
9	Астра Банк	Alpha Bank (Греция)	Николай Лагун	108	н/д	н/д
10	Дружба-Нова	Дмитрий Сандлер	“Кернел”	85	3.2	15.1

*В пересчете на 100% капитала.

** стоимость компании

Источник: данные компаний, Mergermarket, оценка Forbes

Другая особенность — крупные M&A‑сделки в Украине готовятся быстро: пять‑шесть месяцев вместо стандартных для рынка девяти—двенадцати. Продажу “Украинского Медиа Холдинга” группе ВЕТЭК стороны и вовсе оформили менее чем за два месяца. Бест консультировал VS Energy Михаила Спектора и Александра Бабакова при покупке двух облэнерго, принадлежавших американской AES. “Переговоры прошли быстро и легко, цена была оговорена заранее, стороны знали, чего хотят”, — вспоминает он.

Иностранцы готовы выходить с убытками и продавать бизнес с дисконтом к аналогичным сделкам в Европе. “На развитых рынках у них больше возможностей, чем в Украине”, — поясняет Бест. Другое дело местные. Отечественные бизнес‑группы покупали бизнес с премией к аналогичным сделкам, которые проводились в Европе.

Елена ШКАРПОВА, Евгений ДУБОГРЫЗ