“Галнефтегаз” ждет лучших времен

При этом компании придется продать на бирже по меньшей мере 20% акций.

Как сообщил вице-президент компании по финансовым и инвестиционным вопросам Василий Даниляк, проведение IPO теперь запланировано на 2012 г., а местом его проведения, вероятно, будет Варшавская фондовая биржа. Однако концерн будет рассматривать и другие западные фондовые площадки. В компании считают, что перенос IPO целесообразен в связи с текущей нестабильностью на фондовых рынках. “В свое время мы озвучивали потенциальную дату IPO в 2011 г. Но рецессия и падение фондовых рынков — это не лучшее время для публичного размещения”,— сказал в беседе с “Экономическими известиями” представитель компании.

Эксперты также считают закономерным перенос концерном сроков IPO. Как отмечает руководитель инвестиционно-банковского отдела инвесткомпании “Тройка Диалог Украина” Игорь Петрашко, это даст время, чтобы максимизировать стоимость капитала и сделать акции более привлекательными для инвестора. “Ведь во время кризиса выручка и финансовые показатели концерна объективно снизились, в том числе учитывая девальвацию гривни”,— подчеркивает эксперт. А текущие проекты, по его мнению, “Галнефтегаз” может финансировать за счет заемных средств, в том числе кредитов ЕБРР и МФК. В принципе, аналогичные выводы касаются и других компаний, планирующих привлечь финансирование через западную площадку.

“Решение о переносе IPO связано с желанием предоставить более солидные финансовые результаты, что позволит оценить предприятие дороже. По оптимистичным планам IPO капитализация компании составляет $500 млн., по более скромным оценкам — $450 млн. При этом на данный момент стоимость компании оценена рынком в $380 млн.”,— объясняет ведущий аналитик инвестиционной группы “Сократ” Станислав Картавых.

В предыдущие два года прибыльность “Галнефтегаза” была занижена, поскольку крупный игрок на розничном рынке топлива — группа “Приват”, занижала цены на нефтепродукты, и поэтому остальные игроки рынка, в том числе “Галнефтегаз”, были вынуждены работать с достаточно низкой маржой. “Но во втором квартале 2010-го ситуация изменилась, поскольку группа “Приват” лишилась источника дешевого сырья и прекратила демпингование”,— говорит господин Картавых. По его мнению, в 2010 г. концерн покажет существенный рост прибыли, и еще один год понадобится для закрепления убедительного финансового результата, после чего логично будет провести размещение акций. “При растущих продажах компания демонстрирует стабильную прибыльность — по прогнозам, EBIDA компании может превысить $80 млн.”,— поддерживает Игорь Петрашко. Он также отмечает, что за счет приобретения новых сетей, перевода их под единые стандарты бренда “Окко” и развитие доли сопутствующих услуг в продажах “Галнефтегаз” может увеличить свое присутствие на рынке в ближайшее время.

Как выяснили “Экономические известия”, в “Галнефтегазе” рассчитывают привлечь за счет IPO не менее $100 млн. Аналитики считают, что, скорее всего, компания разместит акции на $150-200 млн. “Минимальный размер сделки не должен быть меньше $150-200 млн., так как ликвидность сейчас играет более важную роль, чем два-три года назад. В данный момент для такого объема размещения Варшавская фондовая биржа обеспечит максимальную ликвидность”,— считает Макар Пасенюк, управляющий директор инвестиционно-банковского подразделения группы компаний “Инвестиционный капитал Украина”. Такой же оценки придерживается и Игорь Петрашко. “Предполагаемый объем IPO может составить около $200 млн. Точный размер размещения может быть скорректирован в зависимости от желания акционеров размыть свой пакет, а также планов по развитию бизнеса”,— говорит он.

Ведение переговоров с потенциальными инвесторами в концерне пока отрицают. “Интерес к компании будет значительным со стороны портфельных инвесторов”,— говорит Игорь Петрашко.

“Акции будут размещаться на западных площадках и будут востребованы иностранными инвесторами, поскольку у “Галнефтегаза” стабильные фундаментальные показатели. А наличие ЕБРР в составе акционеров, который вошел в капитал компании для контроля за выполнением кредитных обязательств, также будет способствовать более высокой оценке”,— отмечает Станислав Картавых.

Макар Пасенюк прогнозирует, что если акции концерна будут размещаться в Варшаве, то интерес к ним проявят как фонды, которые специализируются на глобальных и региональных развивающихся рынках, так и польские институциональные инвесторы, в частности пенсионные фонды.

Олег СОРОЧАН