Европа запретила шорты

Во Франции, Италии, Испании и Бельгии с сегодняшнего дня введен запрет на короткие позиции — таков итог заседания общеевропейского регулятора. Эта экстренная мера, применявшаяся и во время кризиса 2008 года, должна снизить колебания фондовых рынков. Но эксперты негативно оценивают возможные последствия запрета.

Короткие позиции, то есть продажа на фондовом рынке не принадлежащих игроку акций с целью выкупить их позже по более низкой цене, будут запрещены в четырех европейских государствах. “Короткие позиции могут быть действенной рыночной стратегией, но в сочетании с распространением ложных слухов они становятся преступлением”, — говорится в заявлении Европейской организации по ценным бумагам и рынкам (ESMA), выпущенном по итогам заседания поздно вечером в четверг. ESMA объединяет 27 регуляторов стран ЕС, но ограничения коснутся пока только Франции, Италии, Испании и Бельгии. Национальные регуляторы этих стран наложат запрет, “чтобы ограничить выгоды, которые можно получить от распространения ложных слухов”. Запрет вступает в силу 12 августа и продлится минимум 15 дней.

Решение ESMA стало реакцией на обвал фондового рынка, вызванный слухами о скором понижении кредитного рейтинга Франции с высшей ступени ААА вслед за США. В среду неудачная статистика по промпроизводству в стране совпала с внезапным прекращением отпуска президента Никола Саркози и экстренным совещанием правительства. Все это породило слухи и панику на рынке, в результате которой акции Societe Generale рухнули на 15%, BNP Paribas — на 9,5%, в целом индекс французского финансового сектора потерял 9,6%. Обвал затронул остальную Европу и США, не прекратившись даже тогда, когда рейтинг был подтвержден всей “большой тройкой” международных агентств.

Во Франции под ограничение попали 11 финансовых организаций, в том числе банки BNP Paribas, Credit Agricole, Natixis и Societe Generale, а также страховщик Axa. Исключением станут некоторые дилеры, подписавшие обещание поддерживать ликвидность на рынке.

Испания закроет доступ к коротким позициям 16 финансовым организациям — и такому гиганту, как Banco Santander, и более мелким игрокам вроде Bankia. Запрет коснется не только коротких позиций, но и производных. В Бельгии регулятор заявил, что будет препятствовать всем шортам “любыми средствами”. Существующие позиции могут остаться, но новые открывать запрещено. Ограничения коснутся страховщика Ageas, банков Dexia, KBC и KBC Ancora. Подробности об Италии станут известны позже: местный регулятор назначил заседание совета на пятницу, после открытия рынков.

Некоторые другие страны уже самостоятельно ограничили использование коротких позиций. Турция запретила шорты и пригрозила ужесточить наказание за манипулирование рынком, так же как Греция и Южная Корея.

Аналогичный запрет был использован во время первой волны кризиса в 2008 году. После “черного понедельника”, случившегося 15 сентября 2008 года, комиссия по ценным бумагам в США (SEC) ввела временные ограничения на шорты. В России ФСФР в 2009 году водила запрет на необеспеченные сделки при падении цены более чем на 3%.

“Этот шаг говорит о панике в рядах европейских регуляторов, — считает главный трейдер Oakbrook Investments Гири Черукури. — С другой стороны, общественность давно просит власти пойти на решительные меры, и это одна из таких”.

У запрета может быть ряд негативных последствий. “Власти ЕС, похоже, не имеют представления о законе непреднамеренных последствий, — говорит игрок на коротких позициях Джим Чанос, известный тем, что предугадал крах Enron. — Подавляющее большинство акций финансового сектора продается в коротких позициях не спекулянтами, а другими представителями этого же финансового сектора для хеджирования рисков. После запрета на шорты в 2008 году рынок межбанковского кредитования был фактически заморожен”. Именно такие организации, как французские Societe Generale и Credit Agricole, наряду с испанским Bankia, итальянскими UniCredit и Intesa, а также немецким Commerzbank, больше всего зависят от краткосрочного финансирования, отмечается в аналитическом обзоре Royal Bank of Scotland.

Сейчас разрыв в ставках на трехмесячное кредитование и короткие кредиты overnight (подлежащие погашению на следующий день) в Европе увеличился до уровня апреля 2009 года.

Екатерина МЕРЕМИНСКАЯ, Сюзанна КАМАРА