Долги выводят “Русал” на публику

Алюминиевый гигант рассчитывает на оценку компании в $20–30 млрд. Это оптимистичный прогноз: конъюнктура пока неблагоприятна, а у алюминщиков велика долговая нагрузка, считают аналитики.

“Русал” может пройти листинг на Гонконгской бирже уже к декабрю этого года, пишет британская The Independent. Источники издания утверждают, что выпуск составит примерно 10–20% акций от общего капитала компании, который оценивается в $20–30 млрд. Goldman Sachs и Credit Suisse были выбраны в качестве координаторов выпуска бумаг. Кроме того, рассматривается вопрос о вторичном листинге на парижской бирже Euronext.

В алюминиевом гиганте информацию о готовящемся размещении не подтверждают. “Русал” не принимал никаких решений в отношении возможного IPO, сказала “Газете.Ru” представитель алюминиевого гиганта Ольга Санарова. По ее словам, компания не определила срок выхода на IPO и не назначала банки в качестве финансовых консультантов по этому вопросу. Правда, совсем недавно директор по рынкам капитала UC Rusal Олег Мухамедшин заявил, что листинг “возможен в следующие 12–24 месяца”.

Часть вырученных от первичного размещения средств, по мнению экспертов, может пойти на выплату долга алюминщиков, общий размер которого составляет около $14 млрд.
“Выбор Гонконга в качестве площадки для размещения удачен: спрос на акции компаний металлургического сектора и их продукцию в Китае сейчас очень велик. В частности, некоторый подъем рынка стали был почти полностью обеспечен за счет китайского спроса”, – уверен аналитик ИФД “Капиталъ” Павел Шелехов. По его словам, биржи сейчас находятся на самой высокой точке подъема с начала года.

Зато значительно хуже ситуация на рынке алюминия, который торгуется в районе $1800 за тонну против рекордных $3000 за тонну в прошлом году. По словам Шелехова, размещение летом прошлого года могло бы привлечь к акциям компании рекордное число инвесторов.
“Теперь же “Русалу”, чтобы успешно разместиться, нужно ждать полтора-два года. Тогда алюминщики сократят долг, алюминий восстановится в цене, и взгляд на сектор будет значительно лучше”, – считает Николай Сосновский из “Уралсиба”. По его мнению, $20–30 млрд – это докризисная оценка “Русала”, без учета высокой долговой нагрузки компании. Эксперты обращают внимания и на другие риски. Так, “Русал” может потерять один из своих зарубежных активов – глиноземный завод “Фрия” в Гвинее, власти которой настойчиво оспаривают приватизацию предприятия. Не слишком благоприятна сейчас ситуация для алюминщиков внутри России – под угрозой находятся поставки электроэнергии с пострадавшей от аварии Саяно-Шушенской ГЭС, напоминает Шелехов. Кроме того, “Русалу”, вероятно, придется вкладывать дополнительные средства в ускоренное строительство Богучанской ГЭС, которая призвана заменить временно вышедшие из строя мощности СШ ГЭС.

Информация о грядущем размещении “Русала” на самых разных международных биржевых площадках – от Лондона до Гонконга – регулярно появляется в прессе последние два года. Акционерное соглашение владельцев компании предусматривает, что первичное размещение будет проведено в течение трех лет после объединения “Русского алюминия”, СУАЛа и Glencore в “Российский алюминий” (состоялось в апреле 2007 года).

Ольга АЛЕКСЕЕВА