На сегодняшний день капитализация ТМК после прошлогоднего IPO составляет 7,2 млрд. долларов, капитализацию “Интерпайпа” после реформирования компании эксперты оценивают на уровне 4-4,5 млрд. долларов.

По данным информированных источников Reuters, компании ведут “активные переговоры о слиянии”. Руководитель дирекции по внешним связям ТМК Сергей Ильин воздержался от комментариев, а представитель пресс-службы “Интерпайпа” Екатерина Краснова сообщила, что компания отказывается комментировать данную информацию.

Компания “Интерпайп” является крупнейшим производителем труб в Украине. Компания принадлежит украинскому бизнесмену Виктору Пинчуку. В 2006 году компания отгрузила 1,2 млн. тонн трубной продукции.

В компанию входят “Интерпайп — Новомосковский трубный завод”, “Интерпайп — Нижнеднепровский трубопрокатный завод”, “Никопольский завод бесшовных труб “Интерпайп — НИКО ТЬЮБ” и “Интерпайп — Никопольская трубная компания”.

Обновленная корпорация “Интерпайп” объединила трубно-колесный бизнес, и из нее будут выведены другие бизнесы, контролируемые акционерами корпорации.

Согласно предварительным данным, НМТЗ в 2006 году увеличил выпуск трубной продукции на 35,6% — до 241,23 тыс. тонн, выручку от реализации продукции — на 35,5%, до 847,461 млн. грн., а чистую прибыль — почти в 6 раз, до 42,281 млн. грн.

НМТЗ производит прямошовные сварные трубы диаметром от 152 до 530 мм. Его производственные мощности превышают 850 тыс. тонн в год.

ОАО “Трубная металлургическая компания” осуществляет управление Волжским, Синарским и Северским трубными заводами, а также Таганрогским металлургическим заводом и румынским трубным предприятием Artrom. Заводы компании выпускают свыше 40% российских труб различного сортамента, производят более 60% труб для нефтегазового комплекса. Общий объем реализации труб в 2006 г. превысил 3 млн. тонн.

По утверждениям экспертов, учитывая непрерывно растущий спрос на нефтегазовые трубы, слияние “Интерпайпа” и ТМК — идеальный вариант. Сегодня доля ТМК на мировом рынке производства стальных труб составляет 3,2%, тогда как Интерпайп — 1,3%. Лидером в этом спектре является американская компания Tenaris, доля которой составляет 3,8%. В случае же слияния “Интерпайпа” и ТМК доля нового гиганта составит порядка 4,5%, что автоматически выводит его в лидеры по производству стальных труб.

А размер в данном случае имеет значение, так как дает возможность быть заметнее на рынке капитала. Соответственно капитализация нового гиганта обещает увеличиться в несколько раз. Кроме того, у России, которая на сегодня занимает пятое место в мире по объему производства труб, появляется возможность превзойти по этому показателю Японию. Так, на сегодняшний день доля Японии составляет 11%, России — 8%. В тройке лидеров также укрепились Китай (25%), Западная Европа (20%) и Северная Америка (14%).

Помимо этого, необходимо также учесть и конкуренцию на внутреннем российском рынке. Серьезнейший конкурент ТМК — группа ЧТПЗ — планирует увеличить производство на 50%, для чего инвестирует в развитие 1,5 млрд. долларов на протяжении пяти лет.

Группа ЧТПЗ создана в 2002 году. Совокупная численность персонала Группы превышает 25 тыс. человек. Основными потребителями продукции являются ведущие предприятия нефтегазового и энергетического комплекса России, предприятия машиностроения, черной металлургии, строительной индустрии и сельского хозяйства. Выпускаемая продукция экспортируется более чем в 20 стран мира. В 2006 году заводы группы поставили на рынок 1,72 млн. тонн. Оборот группы ЧПТЗ — порядка 3 млрд. долларов, доля внутреннего трубного рынка — 22%.

В ближайших планах ЧТПЗ — доведение ежегодного объема продаж до 2,5 млн. тонн труб в 2011 году для удовлетворения растущего спроса со стороны нефтегазового сектора.

По мнению экспертов, возможный процесс объединения ТМК и “Интерпайпа”, скорее всего, будет представлять собой покупку российским холдингом украинской компании. В данном случае меньше принимается во внимание разница в капитализации компаний. Главным фактором здесь может оказаться желание Виктора Пинчука продать свой холдинг, о котором он как-то упоминал в конце 2004 года. В это время, кстати, на мировом рынке резко упал спрос на трубную продукцию, и ее производство существенно снизилось. Конечно, эксперты не исключают возможности, что былое желание продать свое детище в то время было вызвано обострившейся политической ситуацией.

Отсутствие покупателя в то время объяснялось просто. Надо сказать, что в трубном бизнесе работают пока не столь прозрачные и понятные для инвесторов компании, несмотря на то, что структура отрасли уже устоялась и сформированы прообразы публичных компаний. До сих пор сторонним игрокам не известна ни реальная доходность, ни реальная рентабельность трубного бизнеса. Несмотря на значительные показатели по выручке, большинство трубных предприятий не выдавали таких хороших показателей по чистой прибыли, как другие торгуемые на бирже корпорации. Данное обстоятельство и является прямым объяснением низкой стоимости трубных компаний.

Виктору Пинчуку в процессе переговоров, вероятно, это объяснили, поэтому он и взялся за реструктуризацию подразделений и щедрую выплату дивидендов. Сейчас, судя по всему, дела у Виктора Михайловича обстоят относительно неплохо: проведены ребрендинг компании, реструктуризация дивизионов, в результате чего компания обрела понятный рыночный вид.

А ТМК руководствуется главной тенденцией мировой трубной отрасли — консолидацией, проводимой лидерами производства бесшовных труб. В силу этого конкуренцию в данном сегменте рынка можно считать умеренной. Если же российская компания и в дальнейшем планирует держаться в лидерах, то “Интерпайп” — подходящий для этого вариант.

Резюмируя вероятность обсуждаемой сделки, также необходимо подчеркнуть важную тенденцию мирового рынка — рост спроса на бесшовные и сварные трубы, наблюдающийся со второй половины 2005 года. Эксперты прогнозируют, что эти тенденции сохранятся на протяжении ближайших 7-12 лет. Данный прогноз подталкивает лидеров трубной отрасли к серьезным выводам и кардинальным действиям.