Первая — это общее падение фондовых рынков как развивающихся стран, так и флагманов мировой экономики. Ожидаемый очередной подъем учетной ставки со стороны ФРС, вызывает отток денежных средств с фондовых рынков. Управляющие международных фондов стоят перед вполне простым выбором вложений денежных средств: фондовый рынок или лишенные риска вложения в федеральные бонды США с достаточно привлекательной доходностью. Вторая причина падения ценных бумаг именно украинских эмитентов — это ухудшающиеся экономические показатели на фоне политической нестабильности. Очередное затягивание создания парламентской коалиции, неопределенность с ценами на газ во втором полугодии 2006 года, снижение статистических экономических показателей за первый квартал 2006 года — именно эти негативные факторы и определяли направление движения украинского фондового рынка в начале торговой недели. Теперь о событиях со знаком “+”. К концу недели падение мировых фондовых рынков и в первую очередь наиболее близкого к нам российского рынка ценных бумаг прекратилось и даже переросло в подъем. В минувшую пятницу мы даже были свидетелями “ралли” на рынке акций ГМК России и Европы. Причиной послужила информация о слиянии Arcelor и “Северстали”. Бумаги российской компании на этой информации выросли в первые минуты торгов на 25%, акции Arcelor подскочили более чем на 8%. Как не удивительно росли в цене и акции проигравшей стороны — Mittal Steel — видимо, в надежде, что Лакшми Миттал оставит свои далеко идущие планы и обратит все свое внимание на уже принадлежащие компании объекты. Все это должно было создать хороший задел, в том числе и для украинского фондового рынка, перегруженного акциями предприятий ГМК. Однако бумаги наших металлургов слабо воспользовались представленной возможностью для роста и в большинстве своем закрыли торговую неделю с отрицательным результатом.

Вполне ожидаемо потеряли в цене акции “Азовстали”. За прошедшую неделю котировки этих бумаг снизились в среднем на 6%. Собрание акционеров 19 мая не только приняло решение о дополнительной эмиссии акций металлургического гиганта, но и прояснило, каким же количеством акций “Азовстали” владел присоединяемый ТД “Азовсталь”. Оказалось, что гораздо ниже ожидаемого значения. Таким образом, ведущие инвестиционные компании снова были вынуждены пересмотреть текущие значения “целей” по бумагам “Азовстали”, которые теперь приближаются к 1,5 грн. за акцию.

Ситуация с акциями “Запорожстали” остается полностью неопределенной. На этой неделе ПФТС опубликовало обращение к собственникам комбината, в котором пыталось доступно объяснить, к чему может привести такая политика “наплевательства” на интересы миноритарных акционеров — вполне может быть, что разгорится очередной “инвестиционный” скандал. Однако до сего времени ни ответа, ни привета от собственников “Запорожстали”. Котировки бумаг как бы двигаются вверх (по цене предложения), но на самом деле есть огромное количество желающих продать акции по цене порядка 3 грн. за акцию.

Порадовали на прошедшей неделе собственников и мелких акционеров бумаги лишь двух металлургических предприятий — это акции ММК им. Ильича и акции Кременчугского сталелитейного завода. Причем, если бумаги ММК выросли в конце недели на сообщениях о слиянии двух европейских металлургических гигантов, то акции Кременчугского сталелитейного подскочили в цене на фоне обострившейся “войны акционеров” на предприятии.

Ситуация с акциями производителей трубной продукции в целом повторяла общую динамику на рынке акций ГМК: резкое падение в начале недели, достижение минимумов к середине недели и рост к концу недели. Однако лишь бумаги Новомосковского трубного завода смогли показать положительную динамику котировок (только по котировкам покупки) за прошедшую недельную торговую сессию. Акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода, ослабленные новыми пошлинами со стороны ЕС, и бумаги Днепропетровского трубного завода, поддавшиеся общей тенденции на рынке акций, закрыли торги в “отрицательной зоне”.

Акции “коксохимиков” продолжают свое падение. В большинстве своем оно вызвано неудовлетворительными результатами по итогам 2005 года и спадом производства за первый квартал 2006-го. Больше всех за неделю потеряли в цене бумаги “Донецккокса” (около 9%) и Авдеевского КХЗ (около 6%). Но надо признать, что на новых ценовых уровнях появляются желающие приобрести акции этих эмитентов, надеясь на “особую роль” коксующегося угля в “металлургии неопределенных цен на газ”.

В данный момент продолжающийся мировой рост цен на продукцию ГОКов не оказывает влияния на цену акций украинских производителей рудной продукции. Инвесторы хотят увидеть промежуточные результаты работы наших горно-обогатительных предприятий. Однако период публикации полугодовых отчетов еще впереди, поэтому акции предприятий горнорудной промышленности ведут себя в тренде всего рынка ГМК. Упали бумаги Полтавского ГОКа, кроме общей тенденции им помогло в этом и “окончательное” решение” собственников остановить проект “Ворскла-сталь”. Бумаги Южного ГОКа до сих пор ждут окончания процесса оформления подписки на акции дополнительной эмиссии. Упали в цене и акции Северного ГОКа, которые в последние два года, благодаря решениям о выплате дивидендов, превратились из акции в купонную облигацию с плавающей ставкой доходности. Из серии — “угадайте, сколько в этом году прибыли уйдет на выплату дивидендов”. Скорее всего, в ближайшее время будут исключены из листинга ПФТС акции Ингулецкого ГОКа. Последняя сделка с бумагами этого эмитента состоялась еще летом 2005 года, а на этой неделе исчезли в ПФТС котировки на покупку акций (котировок на продажу не видно было уже давно). Нежелание собственника поддерживать котировки этих ценных бумаг поспособствует их исключению из листинга.

Об акциях производителей ферросплавов можно сказать только одно — если собственники обращаются к правительству с протестами о “гибели отрасли”, то о каких тенденциях на рынке ценных бумаг можно говорить?

Результаты торгов в ПФТС 22-26 мая 2006 года 2006 года. Горно-металлургический комплекс

Обзор предоставлен компанией “Финансовый Альянс”