Недавно ООО “Донбасская топливно-энергетическая компания” (ДТЭК) закрыла сделку по приобретению 100% уставного фонда ОАО “Шахтоуправление (ш/у) “Обуховская” и 100% ОАО “Донской антрацит” с входящими в его состав 66,7% акций ООО “Сулинантрацит” (все — Ростовская обл., РФ). 

Сумма, уплаченная ДТЭК за эти активы, не была официально названа. По мнению аналитиков, она могла составить от 40 до 100 млн. долларов. “Это перспективные объекты со значительными запасами угля хорошего качества. Тем не менее, их основные фонды весьма изношены, а финансовое состояние их бывшего владельца — ООО “Ростовский антрацит” — довольно сложное. Поэтому стоимость сделки едва ли могла превысить 40 млн. долларов”, — считает директор по развитию АК Kreston GCG Андрей Попов.

В свою очередь аналитик ИГ “АРТ КАПИТАЛ” Станислав Зеленецкий полагает, что ДТЭК эти активы обошлись значительно дороже. “По размерам запасов и объемам добычи эти шахты подобны украинской Coal Energy, акции которой торгуются на уровне x1.75 по EV/Reserves. Исходя из этого, а также учитывая непубличность данных активов, стоимость сделки могла колебаться на уровне 100 млн. долларов, в зависимости от премии за контроль”, — уточняет он.

Реализовать потенциал

Напомним, что ныне ДТЭК является крупнейшим отечественным энергохолдингом, объединяющим ряд предприятий по добыче и обогащению угля, а также по производству и реализации электроэнергии. Прежде угольный сегмент её бизнеса был представлен только украинскими активами, в частности — ПАО “ДТЭК Павлоградуголь”, ПАО “ДТЭК Шахта Комсомолец Донбасса”, ООО “ДТЭК Ровенькиантрацит”, ООО “ДТЭК Свердловантрацит” и ООО “ДТЭК Добропольеуголь”. При этом в 2011 году доля этих компаний в общем объеме угледобычи страны составила 47,2%, а в нынешнем году, согласно планам ДТЭК, достигнет 50%.

Тем не менее планы по покупке шахт в Ростовской области ДТЭК вынашивала еще с 2008 года. Тогда она уже почти стала владельцем ЗАО “Шахта им.Чиха”, но из-за глобального кризиса вынуждена была свернуть этот инвестпроект. В 2009 году генеральный директор ДТЭК Максим Тимченко подтвердил, что компания по-прежнему сохраняет интерес к угольным активам этого региона и в среднесрочной перспективе будет рассматривать возможности их приобретения.

Однако дело сдвинулось лишь в апреле нынешнего года. Так, в начале месяца стало известно, что ДТЭК ведет переговоры о покупке ростовских шахт Михаила Гуцериева — ш/у “Обуховская” и “Донской антрацит”. Они, наряду с другими юридическими лицами, еще в 2011 году с целью продажи были выведены из состава холдинга “Русский уголь” в отдельную компанию — “Ростовский антрацит”. В конце месяца ДТЭК получила разрешение на сделку в Комиссии по защите конкуренции Сербии, а несколькими днями позже — в Антимонопольном комитете Украины (АМКУ).

Согласно данным пресс-службы ДТЭК, совокупные промышленные запасы угля всех приобретенных активов эксперты оценивают в 136 млн. тонн. Наиболее перспективным и мощным из них является ш/у “Обуховская”. Оно располагает двумя рабочими пластами, из которых разрабатывается ныне лишь один. Его балансовые запасы составляют не менее 90 млн. тонн угля. К тому же по качеству он является лучшим пластом Гуково-Грязновского угольного месторождения. Он содержит высокоуглеродистый антрацит с материнской зольностью 4-5% и содержанием серы менее 1%.

Проектная мощность ш/у “Обуховская” и входящей в его состав обогатительной фабрики составляет 3 млн. тонн угля в год. Компания “Донской антрацит”, которая эксплуатирует шахту “Дальняя”, и “Сулинантрацит”, располагающая законсервированной шахтой №410, являются куда менее крупными активами.

Следует отметить, что, несмотря на значительный промышленный потенциал, по итогам 2011 года совокупный объем угледобычи на всех трех шахтах не превысил 0,5 млн. тонн. Однако, как сообщила пресс-служба ДТЭК, компания планирует довести этот показатель до 2 млн. тонн в год. При этом эксперты затрудняются прогнозировать, в какие сроки ДТЭК удастся достичь этой цели и какие инвестиции для этого потребуются.

Освоить рынки

Незадолго до состоявшейся сделки руководство ДТЭК заявило о планах компании в этом году увеличить объем угледобычи на украинских шахтах до 40 млн. тонн. Если же ДТЭК удастся в ближайшее время осуществить также и свои планы по росту объема угледобычи на ростовских шахтах до 2 млн. тонн, в распоряжении компании окажется не менее 42 млн. тонн угля в год.

Между тем, по данным Зеленецкого, еще до приобретения ростовских шахт ДТЭК использовала для собственных нужд менее 2/3 угля собственного производства. “ТЕС, входящие в структуру ДТЭК, суммарно потребляют не более 25-26 млн. тонн угля, или 63-65% от совокупного объема угледобычи компании в Украине, — уточняет эксперт, — поэтому остальные 35-37% идут на продажу. До сих пор почти 9,5 млн. тонн (23-25%) компания сбывала на внутреннем рынке, а еще примерно 4,5 млн. тонн (12%) — поставляла на экспорт”.

Вполне очевидно, что дополнительные объемы угля, которые получит ДТЭК, будут реализованы внешним потребителям. Это подтвердили и в самой компании. Так, в пресс-службе ДТЭК отмечают, что приобретение шахт “Обуховская” и “Дальняя”, располагающих запасами низкосернистого угля, даст возможность компании обеспечить спрос на высокосернистый уголь, добываемый на шахтах “ДТЭК Ровенькиантрацит” и “ДТЭК Свердловантрацит”.

“Использование того и другого вида угля позволит создать продукт экспортного качества, полностью соответствующий нормативам Евросоюза по уровню содержания серы (менее 1%), — поясняют в пресс-службе. — В результате ДТЭК сможет удовлетворить потребность европейского рынка в антрацитах в объеме до 2,5 млн. тонн в год, возникшую после закрытия шахт в Англии и Германии”.

Таким образом, по мнению Зеленецкого, уже в нынешнем году ДТЭК может увеличить объем экспорта угля до 6 млн. тонн, а доля поставок на внешние рынки в совокупном объеме угледобычи компании может возрасти до 15%. “Впрочем, все будет зависеть от того, насколько быстро ДТЭК удастся нарастить объемы добычи на российских шахтах”, — отмечает эксперт.

Как считает Попов, для ДТЭК эффект от приобретения этих активов освоением рынка Европы не ограничится. “Действительно, в докризисный период емкость европейского рынка антрацита составляла примерно 7-7,5 млн. тонн в год. И поскольку шахты в Англии и Германии давно закрыты, захват 1/3 этого рынка путем поставок низкосернистого антрацита вполне реален. Однако компания также может увеличить поставки антрацита в Турцию и на рынок Юго-Восточной Азии”, — подчеркивает он.

Наряду с этим, как прогнозирует Попов, ДТЭК также сможет выйти и на энергетический рынок России. “Сейчас компания ведет переговоры с “Газпромом” о поставках угля на принадлежащие ему тепловые электростанции. И в случае достижения определенных договоренностей вполне возможно, что часть угля с ростовских активов ДТЭК будет оставаться в России”, — указывает эксперт.

И наконец, по его мнению, российский уголь позволит ДТЭК устранить периодически возникающий сезонный дефицит энергетического угля в Украине. “В состав ДТЭК входят огромные энергогенерирующие мощности: “ДТЭК Востокэнерго” (Зуевская, Кураховская и Луганская ТЭС), “ДТЭК Днипроэнерго” (Криворожская, Приднепровская и Запорожская ТЭС), “ДТЭК Захидэнерго” (Бурштынская, Ладыжинская и Добротворская ТЭС), а также “Киевэнерго” (ТЭЦ-5 и ТЭЦ-6), — напоминает Попов. — В холодное время года этим генерирующим компаниям периодически не хватает объемов угля, добываемого на украинских шахтах ДТЭК. И в таких случаях компания вполне может организовать дополнительные поставки угля со своих российских шахт”.

Так или иначе, ДТЭК легко сможет найти применение для 16-17 млн. тонн угля, производимых компанией, но не используемых на её энергогенерирующих активах.