То есть спустя, в некоторых случаях более 10 лет ожидания, простить 68% долгов его основного производственного актива — холдинга “Интерпайп”. Причем без какой-то реальной перспективы погашения даже оставшихся 32%. Ведь в нынешние 1,25 млрд долларов долга например входят евробонды 2007 года выпуска на 200 млн долларов с купоном 8,75% годовых, которые первоначально должны были быть погашены в 2010 году, но затем, с условием выплаты по ним более высокого процента (10,25%), реструктуризированы до 2017 года. И вот теперь, в 2018-ом, их предлагается обменять на бумаги чей номинал не дотягивает даже до трети прежней стоимости. Причем очевидно, что ничто не мешает “Интерайпу” через 6 лет после выпуска новых облигаций не расплатиться уже и по ним.

Справедливости ради, холдинг Пинчука обещает в этом случае заплатить штраф — целых 40 млн долларов. Так что не исключено, что по итогу бизнес украинского олигарха сумеет дисконтировать свой долг даже не на 68%, а на все 97%.

Поводом для реструктуризации у Пинчука называют торговые барьеры, которые воздвигли на пути основной продукции “Интерпайпа” — труб и колес — сначала Россия, а теперь уже и США. Однако, с этими проблемами Interpipe столкнулся лишь начиная с 2013 года, а вот обслуживать свой долг перестал еще в 2011 году.

В то время Виктор Михайлович стоически переносил проблемы своего бизнеса: обставлял недавно купленный в лондонском районе Кенсингтон самый дорогой в мире особняк и тратил десятки миллионов долларов на произведения Джеффа Кунса и Дэмиэна Херста (типа знаменитых акул и овец в формалине). Одним словом, держался молодцом.

Рынок по достоинству оценивал жизненный оптимизм зятя бывшего украинского президента. Несмотря на уже допущенный повторный дефолт, еще в 2014 году стоимость облигаций “Интерпайпа” не опускалась ниже 80% от номинала. Более того, по рынку ходили слухи, что Пинчук контролирует более 70% евробондов Interpipe через белизскую Millen Financial.

Однако, к текущему году оптимизм инвесторов окончательно улетучился. В апреле евробонды Interpipe торговались уже на уровне 30-35% от номинала. Видимо, отсюда и возник тот уровень дисконта, на котором Пинчук настаивает сейчас в процессе реструктуризации.

Тем не менее, условия, предложенные кредиторам Interpipe, выглядят более чем неприлично, учитывая, что Пинчук водит их за нос еще с 2009 года, когда впервые был допущен дефолт (тогда еще по облигациям 2007 года выпуска). Даже если предположить, что украинский олигарх контролирует большую часть выпущенных его холдингом облигаций (200 млн долларов) и смог договориться с украинскими банками (на них приходится около 110 млн долларов кредитов “Интерпайпу”), ему необходимо убедить принять эти далеко не щедрые условия капитуляции международные банки.

Мало того, что в совокупности последние аккумулировали порядка 730 млн долларов долга, так среди них такие гранды как Citi, Barclays, Unicredit, Intesa, Credit Agricole и ING. Им, правда, обещаны некие ценные бумаги, выплаты по которым будут привязаны к EBITDA “Интерпайпа” (которые, кстати, не получат украинские банки). Однако, учитывая талант холдинга Пинчука устойчиво обслуживать свои долги максимум пару лет, а затем — годами вести переговоры о реструктуризации, вряд ли кто-нибудь в твердом рассудке польстится на этот инструмент.

Очевидно, дабы принудить кредиторов к миру Виктор Михайлович попробует использовать все то влияние, в которое он с момента ухода своего тестя с поста президента Украины вложил не одну сотню миллионов долларов (в том числе доверчивых кредиторов “Интерпайпа”). В частности, в Yalta European Strategy, которая хотя в последнее время и мигрировала в направлении столичного Бессарабского рынка, тем не менее по-прежнему позволяет вполне официально коррумпировать западных политиков в ассортименте от Клинтонов до Трампа. Не говоря уже об отечественных активистах-“еврооптимистах”, которых Виктор Михайлович попросту скупает целыми ГО.