Шансы объединения ММК им. Ильича и “Метинвеста” высоки

Вероятность объединения ОАО “Мариупольский металлургический комбинат (ММК) им. Ильича” (Донецкая обл.) с крупнейшим в Украине горно-металлургическим холдингом. “Метинвестом” очень высока, считают опрошенные участники фондового рынке, передает “Интерфакс-Украина”.

При этом многие из них уверены, что это единственно возможный сценарий развития.

Как сказал директор департамента консалтинга инвесткомпании “Конкорд Капитал” Андрей Герус, в случае объединения двух предприятий это будет крупнейшая металлургическая группа в СНГ и Восточной Европе и одна из крупнейших в мире.

По производству стали “Метинвест” войдет в ТОП-20 в мире (сейчас где-то на 30-м месте), в добавок к тому, что уже сейчас “Метинвест” — на 7-м месте в мире по производству железорудного сырья.

“Кроме того, объединение активов определенно выгодно обеим сторонам, поскольку у “Метинвеста” есть неиспользуемые внутри группы руда (Северный, Центральный, Ингулецкий, Южный горно-обогатительные комбинаты), коксующийся уголь и кокс (Авдеевский коксохимический завод), а также хорошо налаженная система сбыта. У ММК им. Ильича неплохой завод с удобным расположением для экспортных отгрузок — эффект синергии очевиден”, — сказал, комментируя ситуацию, Герус.

По данным эксперта, из мировых лидеров отрасли такой же уровень интегрированности практически есть только в корпорации Arcelor Mittal. Остальные специализируются либо на стали, либо на сырье.

По словам старшего аналитика “Аструм Инвестмент Менеджмент” Юрия Рижкова, на фоне возникшего в последнее время множества предпосылок, объединение “Метинвеста” и ММК им.Ильича, точнее, присоединение последнего, является достаточно прогнозированным.

При этом аналитик отметил спонтанное появление в конце мая — начале июня представителей кипрских компаний с заявлениями об их 100% -ном контроле над ЗАО “Ильич-Сталь” и снижение подачи газа на предприятие за долги, которые во многом вызваны катастрофической задолженностью государства по возмещению НДС за последний год именно перед ММК им. Ильича.

Согласно оценке Рижкова, в случае сделки по объединению за счет сокращения поставок со стороны подконтрольных “Евразу” коксохимзаводов их сможет увеличить на мариупольское предприятие Авдееевский КХЗ. При этом, как полагает эксперт, акции последнего в ближайшее время имеют высокие шансы вырасти в цене.

По оценкам руководителя аналитического департамента инвестгруппы “ТАСК” Андрея Шевчишина, несмотря на множество юридических вопросов по объединению и выстраиванию структуры сотрудничества между двумя компании, вероятность их объединения — на уровне выше 90%. При этом сам факт готовности, а также такую возможность объединения эксперт оценивает весьма позитивно для обеих компаний.

По его словам, ММК им. Ильича в лице “Метинвеста” получит не только сильного бизнес-партнера, но и надежную защиту. Выстроенная система продаж и налаженные торговые отношения позволят улучшить ситуацию с заказами, а группе в целом — диверсифицировать и сегментировать рынок. Безусловно, можно говорить и об улучшении сырьевого обеспечения.

Дополнительным “плюсом” для компаний, по данным эксперта, может стать также совместная деятельность по строительству глубоководного порта в Мариуполе.

“При этом данная сделка может дать позитивный сигнал рынку как со стороны вероятного улучшения финансовых показателей предприятий, так и со стороны активизации рынка слияний и поглощений”, — говорит Шевчишин.

По словам аналитика инвесткомпании “БГ Капитал” Евгения Дубогрыза, ММК им.Ильича, в свою очередь, интересен “Метинвесту” с точки зрения вертикальной интеграции. По его данным, в 2009 году 70% поставок железорудного сырья и 25% поставок кокса на ММК обеспечили предприятия “Метинвеста” (Ингулецкий ГОК и Авдеевский КХЗ). Таким образом, у “Метинвеста” возникнет возможность загрузить простаивающие мощности Авдееевского КХЗ за счет роста поставок кокса на ММК. Кроме того, “Метинвест” может нарастить объемы продаж агломерата с мариупольского меткомбината на “Азовсталь”.

Вместе с тем, по оценкам аналитика инвесткомпании “Феникс-Капитал” Александра Макарова, хорошие позиции “Метинвеста”, возможно, позволят несколько увеличить продажи ММК им. Ильича, однако существенного увеличения объемов производства не обеспечат. В то же время, по его мнению, на мариупольском предприятии можно ожидать ускоренного завершения строительства установки пылеугольного вдувания.

Как полагает аналитик инвесткомпании “Ренессанс Капитал” Виталий Шушковский, учитывая, что в 2009 году на “Метинвест” приходилось более 70% поставок железорудного концентрата и более четверти поставок кокса для ММК им.Ильича, экономический смысл в сделке очевиден для обеих сторон.

В то же время, по словам эксперта, неясен механизм поглощения. “Не ясно, будет ли готов “Метинвест” оставить на меткомбинате нынешнюю команду менеджеров во главе с гендиректором Владимиром Бойко, и если нет, готовы ли последние покинуть предприятие”, — сказал он.

При этом, по мнению В.Шушковского, вариант поглощения, аналогичный сделке с метактивами “Смарт-Холдинга”, в результате которой тот стал акционером “Метинвеста”, в данном случае, скорее всего, будет невозможен.

Говоря о влиянии возможной сделки по объединению на стоимость акций ММК им.Ильича, аналитик инвесткомпании “Тройка Диалог Украина” Иван Харчук отметил, что это уже привело к ее росту почти на 20%, тем не менее, она может вырасти еще на 25%.

По его оценкам, справедливая стоимость ММК Ильича составляет $500 за тонну фактического производства 2010 года, что при текущей — $360 за тонну — предполагает значительный потенциал роста. Таким образом, будущая капитализация комбината может составить до $2 млрд.

По данным “Украинской биржи” (Киев), по состоянию на 13:40 кв стоимость акций ММК им.Ильича (тиккер MMKI), по данным последней сделки, зафиксирована на уровне 3,52 грн за шт., что на 4,61% ниже по сравнению с их ценой на закрытие рынка во вторник.

Как сообщалось, ММК им.Ильича, после завершения спора вокруг принадлежности его контрольного пакета акций намерено объединиться с “Метинвестом”. Об этом во вторник сообщил генеральный директор ММК Владимир Бойко.

При этом Группа “Метинвест”, подтверждает наличие переговорного процесса с руководством ОАО “Мариупольский металлургический комбинат им.Ильича” о возможном сотрудничестве и объединении усилий по преодолению последствий мирового финансового кризиса.

Чистый доход ММК им.Ильича в 2009 году сократился на 38,6% — до 13,35 млрд грн, а его чистый убыток составил 0,26 млрд грн, тогда как 2008 год предприятие завершило с чистой прибылью 1,36 млрд грн.

Акционерами группы “Метинвест” являются донецкое ЗАО “Систем Кэпитал Менеджмент” (СКМ, Донецк) (75%) и группа компаний “Смарт-холдинг” (25%), которые принимают участие в управлении группой “Метинвест” на партнерских началах.