Российский центробанк описал сценарии кризиса в ближайшие два года

Центробанк РФ опубликовал Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2027 год и период 2028 и 2029 годов — ежегодный доклад, в котором ЦБ представляет свой взгляд на текущее состояние российской экономики и прогнозы на ее развитие в среднесрочной перспективе.

В докладе ЦБ традиционно описывает три альтернативных сценария развития российской экономики в 2026-2029 годы помимо базового, который регулятор представил в июле. Базовый сценарий предполагает, что в 2026 году российская экономика вырастет на 0-1% при годовой инфляции 6-7% и ключевой ставке 14,5-14,6%, 2027-м — на 1,5-2,5% при инфляции 4% и ставке 10,5-12,5%.

Альтернативных сценариев три: маловероятный “Рисковый”, моделирующий крупный экономический кризис, по масштабам и механике похожий на кризис 2007—2008 годов, реалистичный негативный “Проинфляционный” и реалистичный позитивыный “Дезинфляционный”.

Проинфляционный сценарий предполагает, что население и бизнес в своих инфляционных ожиданиях будут более выражено реагировать на разовые факторы (то есть, например, дефицит бензина и рост цен на маркетплейсах из-за ударов ВСУ или запланированные повышения цен на ЖКХ — The Bell). Сценарий предаполагает более высокие, чем в базовом прогнозе, бюджетные расходы, расширение протекционистских мер для стимулирования импортозамещения и падение добычи и экспорта российской нефти.

Такая ситуация приведет к тому, что спрос в экономике будет выше по сравнению с базовым сценарием, а предложение, на фоне усиления санкций и их влияния на производственные возможности, — наоборот, ниже. Все это дополнительно подстегнет инфляцию.

В результате в 2027 году темпы роста ВВП будут ниже, чем в базовом сценарии, — 1—2%, а годовая инфляция выше — 4,5-5,5%, как и средняя ключевая ставка — 13—15% годовых.

Остальные два сценария находятся на противоположных сторонах полюса. Первый — “Дезинфляционный” — более благоприятный для российской экономики с учетом роста производительности труда и дальнейшим замедлением инфляции и смягчением денежно-кредитных условий. При нем в 2027 году годовой рост цен составит 3-4%, а экономика вырастет на 2,5-3,5%.

Второй — критический “Рисковый”, который гипотетически показывает, как экономика будет вести себя в условиях экономического кризиса, по масштабам и механике похожего на кризис 2007—2008 годов. При нем годовая инфляция в 2027 году составит 11-13%, а экономика уйдет в тяжелую рецессию и сократится на 3-4%. Существование этого сценария не следует рассматривать как указание на то, что ЦБ ожидает подобного хода событий в 2027 году, отметил зампред регулятора Алексей Заботкин.