НБУ ухудшил прогноз роста ВВП Украины во втором квартале 2026 до 1,7%

Реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Украины, который в первом квартале 2026 года снизился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 0,5%, во втором квартале вырастет на 1,7%, в третьем — на 1,9% и в четвертом — на 1,7%, такой обновленный поквартальный прогноз опубликовал Национальный банк в апрельском “Инфляционном отчете” на своем сайте.

“Устойчивый потребительский спрос и инвестиции в оборонный комплекс поддержат рост ВВП в 2026 году, однако он будет меньше, чем в прошлом году, из-за высоких дефицитов e/e, роста производственных затрат бизнеса и меньшего бюджетного дефицита”, — отметил НБУ, который в целом ухудшил прогноз роста экономики на этот год до 1,3% с 1,8% в январском “Инфляционном отчете”.

Тогда Нацбанк ожидал, что в первом квартале этого года ВВП увеличится на 2,4%, во втором — на 2,5%, в третьем — на 1,6% и в четвертом — на 1,0%.

НБУ объяснил большое расхождение своего прогноза на первый квартал с реальными данными “весомыми потерями генерирующих и сетевых мощностей в результате российских обстрелов, что на фоне аномально холодной погоды привело к высокому дефициту э/э и вынужденно жестким мерам балансировки системы”. Дополнительное влияние имела сдержанная бюджетная политика, учитывая задержки поступлений внешней помощи, указал также центробанк.

В Инфляционном отчете также отмечается, что сложная ситуация в энергетике обусловила рост отрицательного вклада чистого экспорта в изменение ВВП: падение физических объемов экспорта товаров и услуг в I квартале осталось на уровне предыдущего квартала — около 1% г/г, тогда как рост физических объемов импорта ускорился до 12% г/г. Такую динамику обусловили значительные объемы растаможивания природного газа, активный ввоз энергооборудования и увеличение закупок нефтепродуктов. Эти факторы лишь частично нивелировались падением импорта легких автомобилей после восстановления их налогообложения.

Что касается следующего года, то НБУ сохранил общий прогноз роста ВВП на уровне 2,8%, но существенно пересмотрел квартальные ожидания: в первом квартале 2027 года — до 4,7% с 1,6%, во втором — до 2,5% с 2,2%, в третьем — до 2,0% с 3,1% и в четвертом — до 2,5% с 3,9%.

“С 2027 года ожидается ускорение темпов экономического роста благодаря оживлению частных инвестиций, стабилизации энергосектора и наращиванию урожаев”, — отметил Нацбанк.

Прогноз номинального ВВП в обновленном Инфляционном отчете на этот год увеличен с 9,89 трлн грн до 10,03 трлн грн, на следующий — с 10,995 трлн грн до 11,170 трлн грн.

“Уточнение фактических данных, больший дефлятор ВВП, однако медленнее рост реального ВВП в 2026 году”, — пояснил Нацбанк.

Этот Инфляционный отчет НБУ имеет отдельную вставку “Точность макроэкономических прогнозов”, в которой центробанк утверждает, что в период 2019-2025 гг. его прогнозы оказались одними из самых точных среди всех оцениваемых институтов.

“В то же время динамичное и непредсказуемое развитие событий, обусловленное ходом полномасштабной войны, заставляло НБУ и других участников рынка регулярно пересматривать оценки. Основными факторами корректировок были изменение предположений относительно объемов международной помощи, а также длительные и разнонаправленные шоки предложения”, — говорится в документе.

В качестве примера приводится 2025 год, когда преимущественно более консервативный прогноз НБУ по динамике реального ВВП все равно оказался слишком оптимистичным, потому что экономический рост существенно замедлился из-за интенсификации российских обстрелов, что повлекло разрушение производственных мощностей, логистики и высокий дефицит электроэнергии.

“Анализ ошибок показывает, что систематического смещения в прогнозах НБУ нет: отклонения от фактических данных не имеют устойчивой тенденции к пере- или недооценке показателей. В значительной степени эти расхождения обусловлены действием непредсказуемых внешних факторов, прежде всего меняющимся предложением продовольственной продукции и пересмотром предположений относительно продолжительности и интенсивности рисков безопасности”, — подчеркнул Нацбанк.

Он добавил, что прогнозы НБУ, как и других ведущих центробанков, обычно консервативнее рыночных, что объясняется асимметрией цены ошибки: для НБУ последствия недооценки рисков значительно опаснее, чем последствия излишней осторожности.

“Несмотря на такой подход точность прогнозов НБУ в целом остается выше, чем средняя среди других организаций”, — считают в центробанке.

Как сообщалось, по данным Госстата, в 2025 году рост ВВП Украины замедлился до 1,8% с 2,9% в 2024 году и 5,5% в 2023 году после падения на 28,8% в 2022 году — первом году полномасштабной российской агрессии.