НБУ опасается снижать учетную ставку до согласования международного финансирования Украины на 2026-2027 годы

Сегодня Национальный банк Украины принял решение о сохранении размера своей учётной ставки на старом уровне 15,5% годовых. Об этом заявил председатель НБУ Андрей Пышный.

“На фоне сохранения проинфляционных рисков, в частности, связанных с будущим международным финансированием, такое решение необходимо для поддержания привлекательности гривневых инструментов, устойчивости валютного рынка и контролируемости ожиданий с целью приведения инфляции к цели 5% на горизонте политики. НБУ будет гибко реагировать на дальнейшие изменения в распределении рисков для ценовой динамики”, — сказал он.

Также Пышный отметил сохранение негативных инфляционных ожиданий со стороны населения, что может быть вызвано значительной разницей  между официальным показателем инфляции на уровне 9,3% в ноябре и реальным уровнем цен в украинских магазинах и на рынках.

На практике новое решение НБУ значит только одно: в случае снижения учётной ставки регулятор боится уменьшения банками процентов по депозитам населения и оттока этих средств со счетов, что может ускорить реальный рост цен в стране.

Пышный добавил, что с начала 2025 года Украина получила внешнего финансирования на $45,8 млрд, а до конца текущего года ожидается поступление еще $5 млрд. Но он сдержанно оценил перспективы дальнейшего международного кредитования на будущие годы.

“Благодаря международной поддержке и внутренним заимствованиям правительство сохраняет возможность полноценно финансировать все критические расходы бюджета. В то же время неопределенность вокруг параметров внешнего финансирования на 2026—2027 годы сохраняется. Переговоры продолжаются”, — сказал он.

В числе текущих экономических рисков глава Нацбанка выделил такие:

1. Возникновение дополнительных бюджетных расходов на поддержание обороноспособности и восстановление.
2. Дальнейшее разрушение энергетической инфраструктуры, которое может оказывать давление на расходы предприятий и ограничивать их производственный потенциал.
3. Углубление отрицательных миграционных тенденций и расширение дефицита рабочей силы на внутреннем рынке труда.

Одновременно Пышный дал понять, что Нацбанк не будет снижать свою учётную ставку до позитивных решений о внешнем финансировании Украины, скорее всего, имея в виду, решение о репарационном займе, по поводу которого внутри ЕС продолжается дискуссия. Даже не исключается повышение этой ставки при отсутствии международной помощи. Но в случае её предоставления НБУ будет готов снижать свою учётку.