Банкиры ожидают от НБУ сохранения учетной ставки 15,5%

Национальный банк Украины (НБУ) по итогам заседания 11 декабря сохранит учетную ставку на уровне 15,5% годовых, такой прогноз дает большинство опрошенных “Интерфакс-Украина” банкиров.

“Фактический уровень инфляции остается существенно выше целевого, а неопределенность относительно международного финансирования в 2025 году выросла”, — пояснил свое мнение о сохранении ставки заместитель председателя правления — руководитель направления “Риск-менеджмент” А-Банка Олег Трибулкин.

По его словам, положительным фактором после октябрьского заседания стало достижение договоренностей с Международным валютным фондом (МВФ) по новой программе расширенного механизма финансирования (EFF), но усилились и риски из-за атак на энергетическую инфраструктуру, подорожания логистики и внешней неопределенности.

“Изменения учетной ставки на заседании в декабре мы не ожидаем, хотя ранее НБУ рассматривал перспективу ее снижения”, — сказал агентству начальник департамента международных рынков и денежного обращения Радабанка Сергей Гнездилов.

По его мнению, проблемы с электроснабжением зимой могут сдерживать снижение инфляционного давления, поэтому обсуждаемое ранее вероятное снижение ставки сейчас выглядит преждевременным.

“Несмотря на благоприятную инфляционную динамику в октябре-ноябре, мы считаем, что НБУ оставит учетную ставку на уровне 15,5%”, — отметил главный эксперт по макроэкономическому анализу Райффайзен Банка Сергей Колодий.

Он пояснил, что текущее заседание является промежуточным и не сопровождается новым макропрогнозом, поэтому регулятор обычно продолжает решения, принятые в соответствии с предыдущим прогнозом. Колодий также отметил, что большинство членов комитета по монетарной политике (КМП) ожидают, что ставку не будут менять, тогда как ключевыми рисками остаются нехватка электроэнергии и неопределенность относительно внешнего финансирования в 2026 году.

Респонденты отмечают, что сохранение проинфляционных рисков и неопределенность в вопросах внешнего финансирования ограничивают возможности для смягчения монетарной политики в ближайшее время.

Директор департамента розничного бизнеса банка “Глобус” Дмитрий Замотаев считает, что в текущих условиях Нацбанк может как сохранить ставку, так даже и повысить ее на 0,5 процентного пункта (п.п.).

“Усиление энергетического террора провоцирует снижение производства и стимулирует рост потребительских цен. Это может стать аргументом для увеличения учетной ставки до 16%”, — отметил банкир.

Он пояснил, что энергетические ограничения создают дополнительное давление на гривну, однако НБУ стабилизирует ситуацию благодаря интервенциям и значительному объему международных резервов, превышающих $54 млрд. Замотаев добавил, что привлекательные ставки по гривневым депозитам способствуют уменьшению спроса на валюту, который сейчас превышает предложение на 10-15%.

Как сообщалось, Нацбанк с начала марта 2025 года уже пять заседаний подряд удерживает учетную ставку на уровне 15,5% (последний раз — 23 октября), а до того трижды увеличивал ее с середины декабря 2024-го. Еще раньше он удерживал ее полгода на уровне 13%, до которого ее снизили с 25% с июля 2023 года в семь этапов.