Юрию Колобову удалось убедить банкиров купить нерыночные ОВГЗ

Большая часть средств вряд ли была получена в результате рыночного спроса, однако частично правительство воспользовалось необходимостью банков покупать индексированные бумаги для корректировки своих валютных позиций.

Сегодня правительству предстоит осуществить крупнейшее в этом месяце погашение гособлигаций — на 2,7 млрд. грн. С задачей рефинансирования долга Минфин накануне справился практически на отлично — поступления в казну от продажи новых ОВГЗ на очередном аукционе во вторник составили 1,66 млрд. грн., что является максимальным результатом с конца марта этого года.

В частности, Минфин выставил на продажу две серии стандартных облигаций со сроком обращения один и два года, индексные облигации (с привязкой к курсу доллара) с погашением в мае 2015 г. и ОВГЗ, номинированные в долларах со сроком обращения 18 месяцев. При этом неожиданно Минфин также предложил два выпуска бумаг с погашением в 2017-м и 2019 г.

Примечательно, что именно семилетние ОВГЗ с доходностью в 14,2% принесли Минфину практически половину вчерашнего “улова” — 801,9 млн. грн. Бумаги были куплены двумя участниками торгов. Помимо этого, 850 млн. грн. поступили в казну в результате размещения среди четырех банков трехлетних индексных облигаций с доходностью 9,3%.

Стандартные облигации со сроком погашения через год были проданы всего на 12,5 млн. грн. В то же время Минфин неожиданно отклонил заявки участников рынка по валютным облигациям с бидами на уровне 9,3%. Ранее эта доходность была проходным барьером для банков.

Как отмечает аналитик инвестиционной группы “Инвестиционный Капитал Украина” (ICU) Тарас Котович, спрос на семилетние бумаги вряд ли был рыночным. Частично, таковым мог быть спрос на индексные ОВГЗ, которые банки могут покупать для корректировки своей валютной позиции (регулирование объема активов и пассивов в инвалюте). Но большую часть бумаг Минфин, скорее всего, продал либо госбанкам, либо по предварительным договоренностям с определенными игроками.

На ближайших аукционах спрос на ОВГЗ, вероятно, будет падать, так как банкам предстоит уплата в бюджет квартальных налоговых платежей. Тем не менее умеренный спрос на госбумаги очень скоро возобновится. Сейчас ОВГЗ являются одной из немногих альтернатив вложений для банков. “При нынешнем вялом кредитовании и отсутствии новых корпоративных выпусков облигаций у коммерческих банков остается немного альтернатив своим вложениям”,— говорит начальник анализа и исследований “Райффайзен Банка Аваль” Дмитрий Сологуб.

Соглашается с этим и начальник отдела анализа финансовых рынков “ИНГ Банк (Украина)” Александр Печерицын. “Ликвидность банков находится на умеренном уровне, поэтому на ближайших аукционах стоит ожидать спрос на ОВГЗ. Обострение кризиса в Европе мало влияет на наш внутренний рынок госбумаг, так как более 90% спроса формируют банки-резиденты”,— рассуждает он.

В дальнейшем основной спрос также стоит ожидать в секторе краткосрочных и среднесрочных ОВГЗ с учетом того, что длинной ликвидностью банки, как и ранее, не располагают. При этом вряд ли стоит рассчитывать на тенденцию повышения ставок по длинным бумагам со стороны правительства. Торги ОВГЗ на вторичном рынке в последний месяц проходят без резких колебаний доходности.

Олег СОРОЧАН