Убежать из России

В феврале чистый отток капитала из России составил $6 млрд, поделился вчера оценкой (окончательные данные будут в апреле) первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Схожие оценки у Олега Солнцева из ЦМАКП. Таким образом, с сентября, когда приток сменился оттоком, Россия “потеряла” $44 млрд. В январе масштабы оттока были значительно выше, чем в феврале, — $11 млрд, уточнил Улюкаев прежнюю оценку ($13 млрд).

Чистый отток в сентябре — феврале оказался неожиданным для российских властей, ведь цены на нефть стабильно растут — в сентябре 2010 г. нефть марки Urals стоила в среднем $77,3 за баррель, а в феврале 2011 г. — $101,4. Причины оттока предстоит проанализировать, говорил в начале марта вице-премьер Алексей Кудрин: “Выборы в такой стране, как наша, в которой много зависит от лидера, сохраняют более высокие риски. Возможно, многие инвесторы хеджируют свои риски”.

Основная причина февральского оттока такая же, как и в январе, — большая выручка экспортеров, которую они не успевают репатриировать, объясняет Солнцев. Но уже в марте отток может смениться притоком: при снижении сальдо счета текущих операций ЦБ продолжает активно скупать иностранную валюту, объясняет он. По словам Улюкаева, с начала месяца ЦБ уже купил на внутреннем рынке $2,5 млрд. За весь февраль — $3,5 млрд, а в январе — $645,7 млн.

При высоких ценах на нефть в марте отток капитала сменится притоком, согласна Юлия Цепляева из BNP Paribas: “Это чувствуется из общения с инвесторами, хотя они осознают, что никаких структурных изменений в России не происходит”. Нынешний отток — скорее следствие отсутствия притока и перевода части рублей в иностранную валюту, чем вывоза капитала, полагает она.

Причин для большого чистого притока не так уже много, скептичен Евгений Гавриленков из “Тройки диалог”: на российском рынке избыток ликвидности и ставки на межбанковском рынке не растут даже на фоне оттока, а большие зарубежные займы в первом полугодии не планируются. “Нужно дождаться и чем разрешится ситуация в странах арабского мира и в Японии — она может сбить цену на нефть, а российская экономика — функция от нее”, — резюмирует он.

Рубль не укрепится

Несмотря на дорогую нефть, рубль в краткосрочной перспективе может как укрепляться, так и слабеть, заявил Улюкаев. Потенциал укрепления рубля исчерпан, говорится в докладе “ВТБ капитала”, а аналитики Merrill Lynch рекомендуют закрывать длинные рублевые позиции.

Максим ТОВКАЙЛО