Що чекає світову економіку

Світ перебуває у пастці постійної стагнації.

У майбутньому буде важче знизити борговий тягар економік, а рівень життя наступних поколінь буде нижчим, ніж очікувалося раніше.

Такий лейтмотив останнього звіту МВФ під назвою Word Economic Outlook.

Фонд підкреслює, що в останні роки потенціал зростання виробництва у розвинених державах та країнах, що розвиваються, відчутно знизився.

“Відновлення глобальної економіки триває, однак воно помірне і нерівномірне. Люди у багатьох частинах світу не відчувають цього відновлення. Крім того, зросли фінансові та геополітичні ризики”, — заявила голова МВФ Крістін Лагард.

Згори вниз

Потенціал зростання виробництва розвинених країн почав падати ще на початку 2000-х років, і відтоді тенденція лише поглиблюється.

На думку МВФ, темп зростання виробництва може зрости, але в середньостроковій перспективі залишиться на рівні, нижчому, ніж до кризи.

“У деяких країнах з розвиненою економікою, особливо в зоні євро і Японії, затяжний період слабкого попиту може негативно вплинути на доступність робочої сили та інвестицій, а отже — і на потенціал зростання”, — йдеться у звіті.

За оцінками МВФ, потенційний темп зростання ВВП розвинених економік виросте до 1,6% на рік до кінця десятиліття, але це буде “значно нижче”, ніж докризові 2,25%.

Фонд наголошує, що низький потенціал зростання ВВП погіршує перспективи скорочення коефіцієнта “борг до ВВП”. “Це може бути пов'язано з рівновагою ставок на близьких до нуля рівнях, тому грошово-кредитна політика розвинених країн може знову зіштовхнутися з проблемою зниження ставок до нуля”, — йдеться у звіті.

У доповіді детально пояснюється, чому скорочувався потенціал зростання ВВП розвинених країн до кризи. Серед головних причин — загальне зниження продуктивності виробництва та демографічні чинники, зокрема, старіння населення.

Більше того, МВФ визначає демографічну кризу як одну з найголовніших проблем сучасного світу. За прогнозами аналітиків фонду, чисельність населення працездатного віку буде скорочуватися на 0,2% до 2020 року у Німеччині та Японії. Схожа динаміка може спостерігатися у Кореї та Китаї.

Вплив демографії на зростання зайнятості у розвинених країнах

Синім — населення працездатного віку, червоним — рівень використання робочої сили через старіння, жовтим — загальний ефект

Джерело: World Economic Outlook

Майже вся Східна Європа зіштовхується з кризою старіння, наголошує МВФ. Збільшення частки громадян старшого віку означатиме скорочення рівня робочої сили у відсотковому значенні. Відповідно, падатимуть обсяги виробництва, що в майбутньому може обернутися зниженням рівня життя.

Потенціал зростання ВВП ринків, що розвиваються, до кризи, з 2001 року по 2007 рік, збільшувався: з 6,1% до 7,4%. Однак після кризи Lehman Brothers загальна продуктивність скоротилася майже удвічі: з 4,25% до 2,25%. МВФ очікує на подальше зниження: з 6,5% до 5,2% на рік у 2015-2020 роках.

Вплив демографії на зростання зайнятості у країнах, що розвиваються

Джерело: World Economic Outlook

Фонд визначає збільшення потенційного обсягу виробництва головним пріоритетом для урядів країн, що розвиваються, і для розвинених держав. Він підкреслює, що рецепти для усіх економік різні, однак керівництво країн мусить зосередитися на залученні інвестицій та на посиленні підтримки наукових досліджень.

Висхідні ринки також мусять подбати про інфраструктуру та структурні реформи, спрямовані на поліпшення умов ведення бізнесу та на ситуацію на товарних ринках.

Корективи прогнозів

МВФ очікує, що світова економіка виросте у 2015 році на 3,5%. Це трохи більше, ніж зростання у 2014 році — 3,4%. Він також підвищив прогноз глобального економічного зростання на 2016 рік порівняно з січневим прогнозом: з 3,7% до 3,8%.

Фонд змінив прогнози для окремих держав. Зокрема, знизив передбачення для американської економіки та покращив очікування стосовно Європи та Японії.

На думку аналітиків, економіка США у 2015-2016 роках зросте на 3,1%, що нижче січневих прогнозів: 3,6% та 3,3% відповідно. Однак, кажуть експерти, це надійне зростання — країна залишатиметься ключовим драйвером глобальної економіки.

Розвинені країни: реальний ВВП та безробіття

	Реальний ВВП			Безробіття
	2014	2015	2016	2014	2015	2016
Розвинені країни	1,8	2,4	2,4	7,3	6,9	6,6
США	2,4	3,1	3,1	6,2	5,5	5,1
Єврозона	0,9	1,5	1,6	11,6	11,1	10,6
Японія	— 0,1	1,0	1,2	3,6	3,7	3,7
Великобританія	2,6	2,7	2,3	6,2	5,4	5,4
Канада	2,5	2,2	2,0	6,9	7,0	6,9
Інші	2,8	2,8	3,1	4,7	4,7	4,6

Джерело: World Economic Outlook

Водночас фонд покращив прогнози для 19 країн єврозони — з 1,2% до 1,5% на 2015 рік та з 1,4% до 1,6% на 2016 рік. Це помітно більше, ніж зростання у 2014 році — 0,9%. Експерти дивляться оптимістично і на майбутнє Японії. МВФ поліпшив прогноз зростання економіки країни з 0,6% до 1% на 2015 рік та з 0,8% до 1,2% — на 2016 рік.

Темпи зростання висхідних ринків сповільнюються вже шість років поспіль. Передусім це стосується Росії, Бразилії та Китаю. Світлою плямою на похмурій карті світової економіки МВФ називає Індію. Очікується, що країна за темпами зростання випередить Китай вже у 2015 році і збереже цю динаміку у 2016 році.

Реальний ВВП та безробіття у деяких висхідних країнах

	Реальний ВВП			Безробіття
	2014	2015	2016	2014	2015	2016
Туреччина	2,9	3,1	3,6	9,9	11,4	11,6
Польща	3,3	3,5	3,5	9	8	7,7
Болгарія	1,7	1,2	1,5	6,8	6,7	6,7
Китай	7,4	6,8	6,3	4,1	4,1	4,1
Індія	7,2	7,5	7,5

Джерело: WEO

За прогнозом, зростання індійської економіки у 2015-2016 роках сягне 7,5%, тоді як економіка Китаю підвищиться лише на 6,8% та 6,3% відповідно. Одна з причин успіхів — вдалі політреформи і, як наслідок, приплив інвестицій. Також на руку Індії грають низькі ціни на нафту, які сповільнять темпи інфляції у країні.

Світ-2050

За останні півстоліття глобальна економіка розвивалася швидкими темпами і збільшилася вшестеро. Утричі виріс дохід на душу населення. Мільйони людей позбулися бідності. Однак якщо не покращувати продуктивність, картина може кардинально змінитися, а світ повернутися до млявого зростання.

У World Economic Outlook нема довгострокових прогнозів, зате вони є в аналітиці інших міжнародних організацій та компаній. Так, за оцінками MсKinsey, якщо середньорічне зростання у 1950-2014 роках сягало 3,8%, то у 2014-2016 роках темпи зростання можуть відкотитися до позначки 2,1%.

Компанія PWC опублікувала довгостроковий прогноз для 32 найбільших економік. На думку експертів, до середини 21 століття домінуватимуть економіки Азії. Найбільшою економікою у 2030 році буде Китай, але з 2020 року він сповільнить темпи зростання.

Водночас нинішні лідери — Японія, США і Західна Європа — втратять позиції. Мексика, Індонезія і Нігерія можуть виштовхнути з топ-десятки Британію і Францію.

Прогнозні середні темпи зростання реального ВВП, % на рік, 2015-2050 роки

Країна	Середні темпи зростання чисельності населення	Середні темпи росту ВВП на особу	Середні темпи росту реального ВВП
Нігерія	2,5	2,9	5,4
В'єтнам	0,3	5,0	5,3
Бангладеш	0,7	4,4	5,1
Індія	0,7	4,2	4,9
Філіппіни	1,3	3,2	4,5
Індонезія	0,7	3,7	4,3
Пакистан	1,1	3,3	4,3
ПАР	0,5	3,7	4,2

Джерело: PWC

У Європі найдинамічніше розвиватиметься Польща. Середньорічне зростання ВВП країни до 2050 року може сягнути 2,7% або 2,9% на душу населення.

Загрозами для нарощування світового валового продукту PWC називає падіння темпів росту Китаю та інших великих держав, а також уповільнення зростання чисельності населення працездатного віку. Компанія прогнозує, що глобальна економіка у 2015-2050 роках підвищуватиметься трохи більше, ніж на 3% щороку.

На сповільнення темпів зростання вказують і довгострокові прогнози ОЕСР. Як очікують експерти організації, зростання глобальної економіки зменшиться з 3,6% у 2010-2020 роках до 2,4% у 2050-2060 роках і буде більшою мірою залежати від інновацій та інвестицій у спеціалізовані галузі.

Надія на зростання

Прогнози для України оптимістичні. МВФ очікує падіння реального ВВП на 5,5% у 2015 році та зростання на 2% у 2016 році. Інфляція, за даними WEO, сягне 33% у 2015 році, а у 2016 році сповільниться до 10,6%. Фонд передбачає зменшення дефіциту поточного рахунку з 4% ВВП у 2014 році до 1,4% ВВП у 2015 році.

Реальний ВВП та безробіття у країнах СНД, %

	Реальний ВВП			Безробіття
	2014	2015	2016	2014	2015	2016
Нетто-експортери енергоресурсів	1,5	— 2,4	0,1
Росія	0,6	— 3,8	— 1,1	5,1	6,5	6,5
Казахстан	4,3	2,0	3,1	5,2	5,2	5,2
Узбекистан	8,1	6,2	6,5
Азербайджан	2,8	0,6	2,5	6,0	6,0	6,0
Туркменістан	10,3	9	9,2
Нетто-імпортери енергоресурсів	— 2,6	— 3,7	1,6
Україна*	— 6,8	— 5,5	2,0	10,5	11,5	11,0
Білорусь	1,6	— 2,3	—0,1	0,5	0,5	0,5
Грузія	4,7	2,0	3,0
Вірменія	3,4	—1,0		18,0	17,9	17,7
Таджикистан	6,7	3,0	4,1
Киргизія	3,6	1,7	3,4	7,6	7,5	7,4
Молдова	4,6	— 1,0	3,0	4,0	4,5	4,3

*без Криму та Севастополя

Джерело: WEO

Думки українських аналітиків щодо прогнозів фонду розходяться.

“Ми бачимо непогані шанси, що ВВП впаде не більше, ніж на 5,7% у 2015 році. Інфляція буде дещо вищою, ми оцінюємо зростання цін на 34,3%. Щодо дефіциту рахунку поточних операцій наші оцінки поки песимістичніші — 2,5% ВВП”, — зауважує керівник аналітичного департаменту Concorde Capital Олександр Паращій.

Дещо інші оцінки робить провідний експерт інформаційно-аналітичного центру Forex Club в Україні Андрій Шевчишин. Він підкреслює, що в українській економіці є ознаки уповільнення спаду, але “це ще далеко не відновлення”.

“Прогнозуємо падіння ВВП у 2015 році на 9,1% та інфляцію 37,1%. Проходження “дна” розглядається в третьому-четвертому кварталах, чому сприятимуть база порівняння, реформи та адаптація економіки і населення до нових умов роботи. Суттєво тиснутиме споживчий сектор”, — каже він.

За оцінками експерта, у 2016 році ВВП може вирости на 2,4% за інфляції 12,6%.

Очевидно, що для української економіки залишається низка викликів та ризиків. Серед них — війна на Донбасі, рівень фінансування ззовні, темпи відновлення підприємств, викорінення корупції, стан сільськогосподарського сектора.

“Економіка України має великий потенціал, який законсервований корупційними інституціями. Наші перспективи більше залежать від якості проведених реформ, ніж від темпів зростання світової економіки”, — відзначає Паращій.

У довгостроковій перспективі драйверами зростання економіки, імовірно, будуть агросектор, ринок землі та харчова промисловість.

“Україна має потенціал внутрішнього споживчого ринку. Довгострокове зростання реального ВВП може сягати 4-6%, однак для таких показників необхідні масштабні реформи. Частина з них вже запущена”, — резюмує Шевчишин.

Ольга ДУБЕНСЬКА