Правительство просит на процветание

По информации вице-премьер-министра Сергея Тигипко, к началу 2011 г. государственный долг Украины может достичь 40% ВВП. Цифра пока некритичная, считают аналитики, но темпы роста украинского госдолга внушают им опасения.

Общая сумма госдолга в июне равнялась $40,8 млрд. По прогнозам Минэкономики, в конце 2010 г. объем украинского ВВП составит около 1 трлн. грн. или $125 млрд. по курсу $8/1грн. Если прогноз Сергея Тигипко оправдается, то 40% от этой суммы — $50 млрд. Таким образом в 2010 г. госдолг (внутренний + внешний) вырастет на $10 млрд. Ровно столько же в прошлом году Украина получила от МВФ.

Аналитик ИК “Ренессанс Капитал” Анастасия Головач считает, что правительство слишком оптимистично в своих прогнозах по привлечению кредитов в текущем году. $10-11 млрд. реально привлечь только в том случае, если Украина реструктуризирует свой шестимесячный долг перед Россией ($2 млрд., погашение в декабре 2010 г.), привлечет запланированные $2 млрд. от России на развитие атомной энергетики плюс выпустит евробонды (тоже $2 млрд.). “Но реструктуризовать кредит России, получить новый на такую же сумму и разместить евробонды возможно только при положительной конъюнктуре на внешних рынках, а также в случае очень удачных переговоров между Украиной и Россией”,— говорит Анастасия Головач. Впрочем, в остальных заимствованиях (первый транш кредита МВФ предположительно на сумму $3 млрд. и $2 млрд. НДС-облигаций) сомнений нет. То есть за год госдолг гарантированно вырастет на $5 млрд.

Правительство занимает деньги не просто так. Часть денег МВФ пойдет на финансирование дефицита госбюджета. Остальная часть кредита МВФ будет перечислена в резервы НБУ. К слову, в прошлом году деньги МВФ были расходованы аналогично: по данным Минэкономики, $4,68 млрд. пошли на финансирование дефицита госбюджета, $5,81 млрд. — ушли в резервы Нацбанка.

“Несмотря на то, что сейчас ситуация на валютном рынке достаточно стабильная и резервы НБУ постоянно растут (в июле их объем превысил $30 млрд.— Авт.), средства МВФ все равно необходимы для поддержки гривни”,— говорит экономист ИК “Тройка Диалог Украина” Ирина Пионтковская. Необходимость поддерживать нацвалюту может наступить достаточно скоро: доля краткосрочных кредитов, а также торгового финансирования, предоставленного украинским компаниям, растет. По данным НБУ, в первом квартале 2010 г. доля таких кредитов выросла на 10,6% (до $21,1 млрд. при общем объеме внешнего корпоративного и правительственного долга Украины $102,8 млрд.). Пока резервов Нацбанка хватает, но ситуация может резко измениться.

В любом случае 40% ВВП — пока что не критичная отметка для госдолга Украины. Сейчас Нацбанк держит облигаций внутреннего госзайма на $8 млрд. Это тот долг, который в принципе, нет необходимости отдавать в срочном порядке, многие ОВГЗ выпущены на 10-12 лет. “Если в 2010 г. госдолг действительно увеличится на $10 млрд., то из этой суммы спокойно можно вычесть $8 млрд. ОВГЗ, которые купил НБУ”,— говорит Анастасия Головач.

Но тенденция роста показателя “госдолг к ВВП” налицо. В благополучном 2007 г. объем госдолга к ВВП составлял всего 12,3%, в начале 2010 г. — 34,7%. Спустя полгода, в июне 2010 г., соотношение госдолга к ВВП чуть снизилось и было на уровне 30,5% (в основном по причине роста экономики). “Для развивающихся стран критичным считается показатель госдолга к ВВП на уровне 45-50%. Это меньше, чем в Европе, где безопасный уровень — 60% ВВП”,— говорит Ирина Пионтковская. Аналитик вспоминает, как в 1998 г. показатель госдолга к ВВП составлял 60%, и тогда стране пришлось реструктуризовать свои заимствования.

Елена ШКАРПОВА