“Метинвест” получает разрешения на присоединение “Запорожстали”

В течение последнего полугодия группа “Метинвест” получила разрешения антимонопольных органов Болгарии, Македонии и Сербии на покупку контрольного пакета ОАО “Запорожсталь”. Напомним, в прошлом году Metinvest B.V. приобрел 50% в группе “Индустриал”, владеющей более 50% акций ОАО “Запорожсталь”. Стоимость сделки составила $416 млн.

До 4 августа 2012 г. для группы будет действителен опцион на выкуп оставшихся 50% в группе “Индустриал”. К этому сроку “Метинвест” должен получить разрешение и от Антимонопольного комитета Украины (АМКУ).

Как сообщили в пресс-службе “Метинвеста”, компания не готова комментировать ход сделки до ее завершения.

“Консолидация “Метинвестом” меткомбината “Запорожсталь” увеличит долю группы на украинском рынке плоского проката до 70% с текущих 45%. В таком случае теоретически АМКУ, ссылаясь на монопольное положение на внутреннем рынке, может не дать разрешения на приобретение контрольного пакета “Запорожстали”,— говорит аналитик ИК Eavex Capital Иван Дзвинка. Однако, по его мнению, более вероятным сценарием будет предоставление такого разрешения с условием выполнения ряда обязательств — по аналогии с тем, как это происходило при консолидации меткомбината ММК им. Ильича в 2010 г.

Аналитик ИК Dragon Capital Александр Макаров отмечает, что по стратегическим соображениям “Метинвест”, вероятно, выполнит опцион на покупку второй половины холдинга “Индустриал”. “Если этот пакет достанется россиянам, возникнет большой конфликт интересов”,— говорит эксперт.

Группа инвесторов, которых условно называют “россиянами”, пришла на запорожский меткомбинат в 2010 г. Тогда один из прежних акционеров “Запорожстали” — Midland Resources Holding — продал свою долю неизвестным российским компаниям. Сделка на сумму $850 млн. происходила с участием ВЭБ. В итоге новые собственники получили около 50% украинского меткомбината.

За другую часть корпоративных прав предприятия сейчас борется “Метинвест”. Если группа Рината Ахметова победит, под ее руку перейдет ряд активов помимо “Запорожстали” — часть акций “Запорожкокса”, Запорожского железорудного комбината, Запорожского огнеупорного завода, трубных, ломоперерабатывающих и металлоторговых компаний, а также угольные предприятия. Ранее ИК Dragon Capital оценивал общую стоимость бизнеса группы “Индустриал” в $900 млн.

Между тем процесс интеграции “Запорожстали” в группу “Метинвест” уже начался. По словам Александра Макарова, часть сбыта продукции запорожского меткомбината идет через “Метинвест Интернешнл”, новые представители топ-менеджмента предприятия — это люди, которые ранее делали карьеру в структурах “Метинвеста”.

Аналитик говорит, что основная проблема в интеграции “Запорожстали” в группу Рината Ахметова — присутствие на меткомбинате другого крупного инвестора и необходимость замены части управленческой команды предприятия.

“Этот процесс может быть непростым и потребует договоренностей по разделению управленческих функций. Вряд ли “Метинвест” решится на противостояние и будет относиться к россиянам как к миноритарным акционерам”,— полагает Александр Макаров. В политике сбыта меткомбината, если будет развиваться сценарий партнерской работы россиян и “Метинвеста”, особых изменений уже не предвидится. А вот вопрос модернизации в ближайшие годы останется в подвешенном состоянии.

Отраслевые специалисты не раз отмечали, что “Запорожсталь”, как одно из наиболее энергоемких предприятий украинской металлургии, нуждается в модернизации, которая оценивается примерно в $2 млрд.

Однако она начнется, скорее всего, только после того как более 90% акций будет сконцентрировано в одних руках. Ведь есть примеры, когда при наличии на одном предприятии двух больших собственников они не инвестировали в развитие ввиду внутренних разногласий”.

“Метинвест” попытается исправить эту ситуацию и будет вести переговоры с российскими акционерами о выкупе их доли. Если такая сделка состоится, то процесс консолидации меткомбината в стальной дивизион “Метинвеста” не займет более двух лет.

Виктория ПОДОЛЯНЕЦ