Как обмануть инвесторов и остаться на потоках. Пример “Центрэнерго”

Украина чемпион по неправильному проведению реформ. 20 лет мы делали все так, как не надо.

Прошел Майдан. За нас плотно взялись кредиторы и казалось, что ситуация начала налаживаться. Но только показалось. Экономическая ситуация улучшилась и мы снова начинаем чудить. И так до этого не сильно старались, но теперь совсем отбились от рук.

Типичный пример — приватизация. В 90-е граждане Украины и инвесторы были обмануты. То, что происходило в Украине, точно не было приватизацией. Ваучеры и прочая ерунда — это были схемы, оформившие эпоху первичного накопления капитала.

Потом уже сформировавшиеся олигархические группы просто делили между собой новые активы. Первый шанс был упущен. А у общества появилась аллергия на приватизацию. Своего рода прививка от рыночной экономики.

До Майдана 2013-2014 гг. единственным примером честной, правильной, приватизации стала повторная продажа Криворожстали. Ставшая результатом первого Майдана.

В результате государство получило огромную сумму денег, завод получил шикарного собственника (капитал, менеджмент, стандарты), инвесторы получили четкий сигнал на вход в Украину. Сделка win-win. Когда все довольны.

Конечно, все кроме пары людей, которые надеялись получить этот завод бесплатно. Казалось, надо продолжать. Но продолжения не было. И нет до сих пор.

Краеугольным камнем программы МВФ, в которой все еще остается Украина, является приватизация. Если вы против приватизации, то можете и не читать дальше.

Приватизация призвана уменьшить коррупцию, дать сигнал инвесторам и в последнюю очередь наполнить бюджет. Это очень важно для понимания. Именно в последнюю.

Государственные компании являются одним из основных очагов коррупции в Украине. Ставки в политической борьбе повышаются так высоко, потому что люди очень хотят контролировать потоки. Финансовые потоки государственных компаний. И пока приватизация саботируется именно потому, что эти люди не хотят отпускать свои потоки.

И приватизация должна снизить цену места во власти. Правильная приватизация. А еще правильная приватизация приведет к приходу западных инвесторов. А значит доля прозрачного бизнеса в стране вырастет. И доля бизнеса, который будет заинтересован в построении правил игры также.

Но воз и ныне там. Не считая продажи 25% акция ряда облэнерго, приватизации в Украине нет уже 3 года. И есть все основания считать, что приватизация саботируется на самом высоком уровне. Самый яркий пример — компания “Центрэнерго”.

Правительство обещала продать этот объект еще 2 года назад. Но каждый раз находило повод не делать это. Причем ситуация доходила до абсурда. Приватизация назначали на весну, весной говорили, что не успевают и переназначают на осень, а осенью утверждали, что продавать такой объект в отопительный сезон нельзя. И все шло по кругу.

Вот и в этом году Фонд государственного имущества не планирует продавать “Центрэнерго”. А обещает продать три объекта.

Из них два — это ПАО “Государственная продовольственный-зерновая корпорация” и ПАО “Аграрный фонд”, стоимость которых может быть не только нулевой, но и отрицательной. Если посчитать все долги.

И это точно не компании, которые могут заинтересовать большого стратегического инвестора, который нужен стране, чтобы привлечь внимание других игроков. Короче говоря — профанация.

А тем временем “Центрэнерго” заявило, что намерено реорганизоваться из публичного в частное акционерное общество. Казалось бы, зачем? Ведь это выведет акции компании с биржи. А в случае приватизации, новый собственник вынужден будет потратиться и выкупить акции независимых инвесторов. И если вы готовите актив к продаже, то должны сделать ровно наоборот. Но компания идет в другом направлении. Менеджмент решает уйти с рынка. Вопрос — почему?

Все просто. Для того, чтобы быть на бирже, компания должна иметь Независимый Наблюдательный Совет. А только что, на примере “Нафтогаза”, мы увидели, как это больно. И “Центрэнерго” не хочет, чтобы менеджмент контролировали какие-то непонятные люди, которые пришли не “от нужного человека”.

И компания уходит с рынка, попутно кидая кучу розничных инвесторов, в том числе иностранных. Инвестиционная привлекательность во всей красе.

И это, конечно, не единственное странное решение менеджмента. Чего стоит тот факт, что компания, прибыль которой исчисляется сотнями миллионов гривен, до сих пор находится под процедурой “банкротства”, потому что не гасит один старый долг. Это тоже такая себе подготовка к приватизации.

В итоге, чиновники делают два дела. Первое — саботируют приватизацию. А второе — не допускают роста прозрачности государственного актива.

А теперь не спрашивайте, почему нам нужна приватизация.

Сергей ФУРСА, инвестбанкир, блогер, специалист Dragon Capital