Итоги Давоса

Мировая экономика восстанавливается — в этом году, вполне может статься, она выйдет на докризисные темпы роста (около 4%). Однако нельзя исключать, что нынешняя оттепель в мире стала лишь временным результатом финансовых вливаний крупнейших государств для поддержания собственных экономик. Цены на ресурсы в мире пока растут, что хорошо для стран вроде Украины. Впрочем, уже есть достаточно оснований считать, что мир надувает тот самый пузырь, что и перед 2008 г.

41-я сессия Всемирного экономического форума в швейцарском Давосе, где с 26 по 30 января первые лица 30 государств, а также топ-менеджеры крупнейших корпораций вновь обсуждали будущее мировой экономики (тема форума: “Новая реальность — общие нормы”), продемонстрировала: проблема новой волны мирового кризиса по-прежнему остра.

Участие нашей делегации в форуме оставило привычное впечатление: в который раз наша делегация приезжает сюда с одной и той же целью — знакомить инвесторов с Украиной. А точнее — с очередным новым составом руководства страны.

На ланч-конференции президент Виктор Янукович торжественно объявил, что Украина выходит из кризиса. Хотя темой мероприятия, по традиции организуемого Фондом Виктора Пинчука, была подготовка к Евро-2012, иностранцев в первую очередь волновало положение дел в украинской экономике.

И, пожалуй, наиболее знаковым в выступлении президента о текущей экономической ситуации стало заявление о трех главных приоритетных экспортных отраслях, которые, по мнению власти, должны уже вскоре помочь стране окончательно побороть кризис. Это металлургия, аграрный сектор и инновационная сфера.

Любопытно, что среди локомотивов для восстановления уже не значилась одна из до сих пор крупнейших “валютоносных” отраслей национальной экономики — химическая промышленность. Возможно, в связи с запредельно высокими ценами на импортируемый газ, стоимость которого составляет львиную долю в себестоимости отечественного химпрома, руководство страны умышленно исключило эту отрасль из флагманов. Однако новым в выступлении Януковича стали посылы о планах властей предметно заняться стимулированием инновационных проектов. Что конкретно сегодня подразумевается под инновациями — все еще покрыто туманом. Однако, по информации “2000”, в высоких кабинетах рассматриваются проекты возврата налоговых льгот для технопарков, отмененных правительством Юлии Тимошенко в 2005-м.

Собственно, если не считать нескольких протокольных встреч Виктора Януковича*, нынешний Давос прошел для Украины довольно вяло.
______________________________________________
*В Давосе Виктор Янукович провел переговоры с главой ЕБРР Томасом Мировым, с принцем Эндрю (по совместительству спецпредставителем Великобритании по вопросам международной торговли и инвестиций), а также президентами Швейцарии Мишлен Кальми-Рей, Азербайджана Ильхамом Алиевым и Польши Брониславом Коморовским.

G-ноль

Особенностью последнего Давоса стало, пожалуй, то, что подготовленный к его открытию доклад констатировал: имеющихся ресурсов мировой экономике уже недостаточно, чтобы закрыть все образовавшиеся в ней финансовые дыры — если существенно не изменить саму систему. В первую очередь речь идет о долгах. Когда их нельзя отдать, их нужно списывать или реструктурировать.

Но делать это очень непросто, ибо все накопленные в мире долги (они, по ряду оценок, давно многократно превысили все мыслимые масштабы — например, размер общемирового ВВП) — это активы финансовой системы. Списание и реструктуризация означали бы ликвидацию банков, страховых компаний и самой кредитной системы. Противоположный сценарий — подрыв жизнедеятельности реального сектора экономики, угроза социально-политической модели.

Хотя главной задачей первого посткризисного форума (2010-й признан годом окончания глобальной рецессии) заявили разработку схемы совместных усилий стран по предотвращению повторных проблем, стало заметно: мир разобщен еще больше, чем год назад. В дни Давоса среди участников форума получил популярность странный термин — G-ноль, в противовес G20, G7. Пока каждый занят решением своих внутренних проблем, не прислушиваясь к мнению остальных, заботиться о глобальном равновесии некому.

“Согласия нет ни в чем, мы получили мир без лидерства”, — так прокомментировал результаты Давоса знаменитый профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини, снискавший известность как один из первых предсказателей кризиса 2008 г. США, по словам экономиста, на данном этапе продолжают печатать деньги, девальвируя доллар и экспортируя инфляцию в остальной мир. Бразилия и Европа, погрязнув в череде долговых кризисов, жалуются на валютные войны и ограничивают свободу движения капитала. Китай отказывается укреплять юань, но стремится к превращению его в глобальную валюту, борясь с пузырями на своих рынках пока что больше на словах. Наконец, Япония много лет не может сладить с огромным дефицитом и стагнацией собственной экономики.

Согласно представленному в Давосе рейтингу Edelman Trust Barometer, развивающиеся страны после кризиса показывают столь же резкий разогрев, как и спад в самом его начале. Только через 10 лет экономика развивающегося мира превысит масштаб экономики США ($20 трлн.), но сделает это уже в абсолютных величинах. Китай — главная интрига глобальных финансов на нынешнем этапе — уже обогнал Всемирный банк по объему кредитования развивающихся стран и является крупнейшим кредитором США. В 2009 г. рост ВВП КНР составил почти 10%, в результате чего страна вышла на второе место в мире не только по паритету покупательной способности, но и по абсолютному объему ВВП.

То есть в результате кризиса влияние КНР в мире возросло ощутимо больше, чем ожидалось. Процесс продолжился и в 2010 г. И если в прежние годы Китай был лидером мирового экономического роста, то теперь он становится по сути монополистом этого роста, продолжая идти вперед, когда другие стоят или летят вниз.

В опубликованном докладе МВФ значится: развитые страны с трудом выбираются из кризиса, а крупнейшие развивающиеся в большинстве пережили его и продвигаются дальше быстрыми темпами. Развитые экономики вырастут в 2011 г. на 2,5%, тогда как развивающиеся — на 6,5%.

В этом году в Давос приехало рекордное количество топ-менеджеров из развивающихся стран, что многие эксперты, отслеживавшие ход заседаний, расценили как показатель того, куда смещается глобальное экономическое влияние. По данным исследования агентства Bloomberg, представленного на форуме, объем сделок по слиянию и поглощению с участием компаний из стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) вырос в 2010-м почти на 80% и составил рекордные 22% общемирового объема в $2,23 трлн. Компании из этой группы стран объявили о поглощениях на $402 млрд., что на 79% больше, чем в 2009 г. и в четыре с лишним раза больше, чем еще пять лет назад.

Правда, львиная доля в этой резкой скупке активов по всему миру пришлась на Китай, который проявляет наибольший интерес к приобретению зарубежных компаний не только в секторе природных ресурсов, но и высоких технологий. Одна из наиболее обсуждаемых сделок — покупка в начале января China National BlueStar (80% принадлежит правительству Китая) за $2 млрд. компании Elkem — подразделения норвежского конгломерата Orkla, занимающегося альтернативной энергетикой и производством экологически безвредных материалов.

Президент России Дмитрий Медведев предложил на форуме включить валюты стран БРИК в корзину специальных прав заимствования (SDR) МВФ. По его мнению, в ближайшие годы БРИК не просто укрепит свой авторитет, но и станет “реально действующей организацией в будущем”. “Мы намерены расширять работу в этом формате. С этого года к БРИК присоединяется Южная Африка. Теперь уже не БРИК, но БРИКС — это страны, которые имеют все шансы быть лидерами глобального развития и брать ответственность на себя”, — отметил российский президент.

Любопытно, что по одной из версий, активно высказываемой как в зарубежной прессе, так и в ходе саммита, именно Китай, сохранивший огромные резервы и колоссальный спрос на мировом рынке (в т. ч. способствуя росту цен на сырьевые товары), стал ключевым фактором выхода в 2010 г. большинства стран из рецессии. Очевидно, этот процесс задел и Украину — высокие мировые цены на аграрный и металлургический экспорт стали двигателем восстановления нашей экономики в 2010 г.

Впрочем, в представленном на форуме другом исследовании агентства Bloomberg говорится, что современная ситуация вокруг китайской экономики чревата нарастанием очередного финансового пузыря, который может сдетонировать новым мировым кризисом. Выводы данного исследования базировались на результатах опроса 1000 крупнейших международных инвесторов, 45% которых убеждены, что нынешний стремительный рост экономики и инвестиций в КНР может в течение пяти лет смениться кризисом (причем многие почему-то полагают, что это произойдет к 2016 г.). В странах Азии 60% опрошенных уверены, что в Китае нарастает опасный пузырь. Правда, стоит заметить: пессимистическим или, напротив, радужным оценкам подобных опросов слишком уж доверять не приходится — те же крупнейшие инвесторы, опрошенные в начале 2008 г., в подавляющем большинстве не предсказывали глобальных катаклизмов, которые случились уже через каких-то полгода.

Быть или не быть евро?

Мнения экспертов и представителей бизнес-сообщества разделились по вопросу долгового кризиса в Европе. Часть выступавших в Давосе говорили, что, дескать, крупнейшие экономики (прежде всего Германия и Франция) непременно должны сделать все, чтобы поддержать слабые (Греция, Португалия, Ирландия и т. д.). С другой стороны, ряд экономистов высказали предположение, что перенос бремени на сильные страны лишь усугубит кризис зоны евро.

В этой связи одной из главных тем Давоса стала судьба евровалюты. Канцлер Германии Ангела Меркель даже выступила с заявлением: “исчезновение евро приведет к падению Европы”, а потому немцы и французы отбрасывают любые гипотетические сценарии отмены евровалюты, которые в последние месяцы не исключают даже солидные международные финансисты. По словам немецкого канцлера, все подобные предположения сегодня беспочвенны, так как “нет кризиса евро, есть преимущественно долговой кризис”.

Президент Франции Николя Саркози высказался в том духе, что “евро — не просто валюта или вопрос экономики, а еще и вопрос идентичности самих европейцев”.

Впрочем, самое интересное в обсуждении данной темы произошло потом, когда премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон публично возразил против политики, проводимой Францией и Германией. Британский премьер призвал Евросоюз к ограничению госзаимствований (т. е. поддержки проблемных экономик еврозоны) и заявил, что “размеры Великобритании делают разумным наличие у нее собственной экономической и денежной политики”. “Я желаю евро успеха, но Великобритания не собирается присоединяться к зоне евро”, — пояснил премьер. При этом, по мнению британской стороны, уровень долговой нагрузки на бюджеты и Великобритании, и ЕС, как и уровень бюджетных дефицитов в еврозоне, “сегодня совершенно определенно генерирует нестабильность”.

Валютные войны

Не только в контексте судьбы евровалюты, но и о возможных сценариях для мировой экономики в целом интересными стали высказывания американского финансиста Джорджа Сороса.

Во-первых, он предположил, что продолжающийся в последнее десятилетие сырьевой бум может продлиться максимум еще несколько лет. “Как только поставки нагонят спрос, высокие сырьевые цены начнут снижаться, — пояснил он. — Сырье традиционно очень-очень циклично, поэтому все это — вопрос положения внутри цикла. Я думаю, что мы к этому моменту достаточно продвинулись”.

Сорос фактически считает, что многие участники рынков перейдут на сырье как на актив, с которым можно “переждать” трудные времена. По его словам, сырьевой бум, который сейчас вновь закладывается, основан на недостатке доверия ко всем валютам, особенно в период нынешней гонки крупнейших игроков на понижение своих валют (т. н. гонки девальвации с целью поддержания национальных производителей).

Трудно понять, в каких высказываниях великий валютный спекулянт искренен, а в каких не до конца. Однако ситуация в экономике США, спровоцировавшей кризис, весьма неоднозначна. Скажем, если финансовые круги за океаном сочтут, что американская экономика больше не может подпитываться за счет необеспеченной эмиссии доллара и роста долгов (в этом году Америка получит рекордный дефицит бюджета — около $1,5 трлн.), сценарий, прозвучавший из уст Сороса, более чем реалистичен. По ряду оценок, США могут приостановить “печатный станок” со всеми вытекающими отсюда последствиями не позднее, чем через год-два.

Во-вторых, не менее любопытны замечания Сороса на тему долгового кризиса Европы. Финансист считает, что сейчас он “близок к разрешению”, однако пугает, что структурная неустойчивость в еврозоне может привести к возможному политическому “распаду” Европы.

Как видно, налицо начало теперь открытой конкуренции между США и Европой (а точнее — странами зоны евро). В прошлом году обе стороны стимулировали собственный экспорт за счет снижения курса национальных валют (этот процесс был назван “валютными войнами”). Но если еврозона будет разрушена, крупнейшие страны тут же попадут под контроль тех, кто будет готов их кредитовать под покупку собственных товаров (в первую очередь Китая и США).

Конечно, понять позицию и британцев, и американцев, теперь озвучиваемую настолько непосредственно, кое-как можно. Непонятно только, как воспринимать на этом фоне заявления о скором выходе из кризиса.

Истоки кризиса

В дни проведения давосского форума специальная Комиссия по расследованию причин финансового кризиса (FCIC), сформированная в США, подготовила доклад, главным выводом которого стал простой тезис: кризиса можно было избежать. Прежде всего потому, что он был спровоцирован действиями некоторых представителей правительства и крупных игроков финансового сектора.

Комиссия потратила почти три недели, чтобы заслушать каждого из 700 привлеченных к расследованию свидетелей. Из 10 членов комиссии шестеро от Демократической партии Барака Обамы поддержали финальный отчет, в котором бывший глава ФРС Алан Гринспен обвиняется в том, что был сторонником дерегулирования и “не смог воспрепятствовать увеличению объема “токсичных” ипотечных кредитов”. Всю администрацию бывшего президента США Джорджа Буша обвинили в “непоследовательной реакции” на кризис, которая выразилась в том, что в сентябре 2008 г. банку Lehman Brothers (это время считается точкой отсчета краха на мировых биржах) позволили обанкротиться, тогда как ранее, в том же году, правительство спасло от краха другой банк — Bear Sterns.

Авторы отчета указывают на “поражающие случаи безответственности правительства”, среди которых — недосмотр за обанкротившейся страховой компанией AIG, делавшей гигантские ставки на рост рынка жилой недвижимости, а также за крупнейшими ипотечными агентствами — Fannie Mae и Freddie Mac. “Как нация, мы должны взять на себя часть ответственности за то, чему мы позволили произойти. Но мы хотели бы особую часть вины возложить на лидеров, в чьи обязанности входит защита финансовой системы, ведь никто не сказал “нет”, — говорится в документе.

Если же отбросить факт внутриполитического противостояния в США и попытаться взглянуть на проблему шире, то нельзя не согласиться с мнением российского экономиста Михаила Хазина, утверждающего: реальная причина кризиса спрятана еще глубже и относится к гораздо более раннему времени. Приблизительно к 1981 г., когда власти страны начали “накачку” конечного спроса за счет резкого наращивания эмиссии. Помимо этого, чтобы продлить действие этой схемы, власти постоянно снижали стоимость кредитов (учетная ставка ФРС США снизилась с 1981 г., когда она была равна 19%, до 0% в 2008-м).

Конечно, все это неминуемо должно было вызвать высокую инфляцию. Однако для ее удержания как раз и был задействован уникальный механизм — знаменитые производные бумаги (деривативы). Крах американской экономики вследствие разрыва между растущим внутренним спросом и реальными доходами населения оттягивался в течение почти 30 лет — путем продолжающегося стимулирования спроса через кредиты, а также выброса долларовой инфляции в остальной мир. Что, впрочем, проблему только усугубило.

Но так или иначе, а решение строить такую инфляционно-эмиссионную пирамиду, механизмы которой стали видны только сейчас, на самом деле принималось на политическом, а не на экономическом уровне. И делалось это еще раньше — в 70-е годы — в период военно-политического противостояния с СССР. Все же остальное, перечисленное в докладе и сегодня упоминаемое американскими властями публично, лишь следствие этого решения, а также попытки устранить его негативные последствия.

Кстати, самое интересное заключается в том, что, несмотря на заявления о начале восстановления мировой экономики, а также на фоне возникшего противостояния с Европой данная фундаментальная причина кризиса вовсе не устранена.

Юрий ЛУКАШИН