Доллар выходит из резерва

Доллар будет слабеть до тех пор, пока Федеральная резервная система США не начнет повышать его стоимость.

В апреле — сентябре 2009 года доллар потерял 10,3%, продемонстрировав самое резкое падение с 1991 года, пишет Bloomberg, ссылаясь на данные Barclays Capital. Это свидетельствует о том, что мировые центробанки не верят в силу американской экономики и все активнее переводят значительные объемы долларовых резервов в евро и японскую иену. В третьем квартале центробанки мира увеличили валютные резервы на рекордные с 2003 года $413 млрд — до $7,3 трлн. При этом во втором квартале 63% новых отчислений были вложены в евро и иену, что может привести к дальнейшему снижению курса доллара, сообщает Barclays Capital.

Подобной реакции мировых центробанков следовало ожидать, так как правительство США негласно одобряет слабость нацвалюты с целью поддержки экспорта. И будет делать это до тех пор, пока низкий курс доллара не начнет отпугивать потенциальных инвесторов, отмечает Bloomberg. “Мировые центральные банки более серьезно относятся к диверсификации, тогда как в прошлом они ограничивались исключительно разговорами о ней, — утверждает экс-аналитик Федерального резерва США и главный стратег Barclays по американской нацвалюте Стивен Энгландер. — Похоже, они действительно отказываются от доллара”. По данным Bank of America-Merrill Lynch, развивающиеся страны начиная с марта продали около $30 млрд активов в обмен на евро, иену и другие валюты. По данным МВФ, это также способствовало снижению удельного веса доллара в валютных резервах центробанков: на 2,2 процентных пункта — до 62,8% (данные на 30 июня 2009 года).

С 1999 года средняя доля долларовых активов в новых валютных резервах центробанков мира составляла 63%, однако во втором квартале она сократилась до 37%, а в третьем квартале “эта тенденция, по-видимому, ускорилась”, отметил Энгландер.

На валютных биржах сохраняется тенденция к укреплению рубля. В понедельник торговая сессия расчетами “завтра” по доллару открылась на ММВБ сделками в диапазоне 29,58-29,85 рубля за $1, что незначительно...
Долларовый индекс ICE, учитывающий котировки доллара к валютам шести основных торговых партнеров США, отделяют от исторического минимума всего 6 пунктов: прошлую неделю этот показатель завершил на уровне 75,77 пункта.

“Диверсификация с выходом из доллара ускорится, — уверен валютный менеджер Akettu Gestuekker SGR SpA в Милане Фабрицио Фьорини. — Люди скупают евро не потому, что им нужна эта валюта, а потому, что они хотят избавиться от доллара. В долгосрочной перспективе США уже не будут той могущественной державой, которой они некогда были”. Таким образом, основная причина вытеснения доллара — слабость американской экономики. “Евро и иена опираются на относительно стабильные европейскую и японскую экономики, которые, по мнению ведущих мировых экспертов, первыми выйдут из кризиса”, — говорит эксперт АКГ “Развитие бизнес-систем” Александр Филимонов. “Мир перестал быть биполярным, на его карте давно есть экономические острова, показывающие великолепную динамику и являющиеся образцами сверхстабильности”, — соглашается аналитик TeleTRADE Михаил Шуманов.

Впрочем, не все аналитики согласны с этой точкой зрения. По мнению Кристофа Кинда из Frankfurt Trust, сокращение долларовых активов — временное явление, и тренд изменится, как только ФРС США начнет повышать процентные ставки, которые сейчас находятся у нулевой отметки — в диапазоне от 0 до 0,25%. Соответственно, не стоит ждать серьезных изменений в структуре активов крупнейших банков, включая российский Центробанк. Причин для этого несколько.

“Доллар уже практически достиг минимальных величин, отражающих реальную финансовую ситуацию, к тому же американская администрация через ФРС будет проводить политику, направленную на постепенное увеличение процентных ставок, что приведет к определенному росту доллара в ближайшей перспективе”, — говорит Филимонов. Кроме того, цены на нефть, непосредственно влияющие на курс американской валюты, в ближайшие месяцы будут скорее всего варьироваться от $68 до $73 за баррель, то есть не произойдет их существенного роста, что также на руку американской валюте.

Более того, подавляющая часть расчетов по российскому экспорту—импорту совершается в американской валюте, так же как и обслуживание привлеченных внешних займов, поэтому сокращать долю американской валюты ЦБ не будет. “К тому же ликвидность других валют, в том числе и евро, относительно рубля остается на невысоком уровне: даже соотношение определяется через кросс-курс к доллару. Поэтому ЦБ, вероятно, пока оставит существующую структуру резервов”, — предполагает аналитик Номос-банка Илья Ильин.

Рустем ФАЛЯХОВ