Банки торгуются за долг “Мечела”

“Ведомостям” стали известны детали переговоров о продаже Сбербанком долга “Мечела” Газпромбанку. Изначально топ-менеджеры “Сбера” объявляли о намерении переуступить всю задолженность — $1,36 млрд, причем по номиналу. Купить долг изъявил желание крупнейший кредитор “Мечела” — Газпромбанк ($2 млрд), переговоры на этот счет ведутся около месяца.

Но покупать долг по номиналу Газпромбанк категорически не согласен. Он сразу же попросил скидку — 30% к номиналу, рассказывают два человека, близких к разным сторонам переговоров. Сбербанк предложил снизить скидку до 10—15%. На таких условиях Газпромбанк согласился выкупить лишь половину долга “Мечела” перед Сбербанком, говорит один из собеседников “Ведомостей”. “Половину или треть”, — отмечает второй. Он добавляет, что финального решения еще не принято и переговоры продолжаются.

Скидка в 10—15% выглядит неадекватной текущему состоянию “Мечела”, считает аналитик UBS Николай Сосновский. По его словам, такой дисконт предполагает, что компания сможет выплатить долг в ближайшие 5—7 лет, а это не так. “Для Сбербанка продать сейчас даже треть долга за 85—90% от его цены было бы отличным вариантом. Газпромбанк, предлагая живые деньги Сбербанку, вполне может поторговаться за более существенную скидку, — говорит Сосновский. Зато если сделка состоится, то Газпромбанк может не создавать 100%-ные резервы под этот долг, считает долговой аналитик “Велес капитала” Иван Манаенко. По его словам, этот долг можно переупаковать и начислить резерв до 25%.

Если стороны договорятся, оставшуюся часть долга Сбербанк должен будет реструктурировать, говорит человек, близкий к одной из сторон переговоров. Это было бы логично, считает портфельный управляющий УК “Капиталъ” Дмитрий Постоленко. В обмен на хорошие условия выкупа Сбербанк должен пойти на уступки и реструктурировать задолженность “Мечела”, как и остальные банки-кредиторы — ВТБ и Газпромбанк. В случае если такая схема сработает, долг “Мечела” перед Сбербанком снизится не более чем до $680 млн, а процентные платежи за пользование кредитом банк будет получать около $70—80 млн в год (сейчас должно приходиться около $200 млн), подсчитал аналитик RMG Андрей Третельников.

Возможная покупка Газпромбанком лишь части долга “Мечела” у Сбербанка не отменяет того, что Газпромбанк затем конвертирует часть задолженности компании в долю в Эльгинском угольном месторождении, говорит источник “Ведомостей”, близкий к одному из госбанков. Сколько составит долг “Мечела” перед Газпромбанком в случае реализации этой схемы, собеседники “Ведомостей” назвать отказались. Так как размер скидки, а соответственно, и доли в Эльгинском месторождении, которую получит Газпромбанк, пока не определены, объясняют они. За 1,5 года переговоров с кредиторами по реструктуризации долга “Мечелу” удалось договориться пока только с ВТБ (согласился снизить ставку до “ЦБ плюс” и перенести погашение тела основного долга на 2018—2019 гг. в обмен на погашение процентной задолженности) и Газпромбанком (условия еще не известны).

Если банки сейчас согласятся на реструктуризацию долгов “Мечела”, то вопрос о рефинансировании или повторной реструктуризации может еще раз встать через 3—5 лет, уверен Третельников. Если цены на коксующийся уголь и курс рубля не изменятся, то “Мечел” будет получать около $800 млн EBITDA в год, при этом компании нужно будет платить проценты, делать минимальные инвестиции в поддержание производств. Такими темпами выплатить огромный долг в ближайшие 10 лет “Мечел” не сможет, иронизирует Третельников.

Представители Газпромбанка, “Мечела” и Сбербанка отказались от комментариев.

Виталий ПЕТЛЕВОЙ