Аукционная распродажа

Впрочем, в Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) требуют проводить продажу акций на бирже. Эксперты считают, что максимальную цену банка обеспечит IPO или международный тендер.

Как стало известно “Коммерсанту-Украина”, Фонд госимущества (ФГИ) разработал проект “Порядка продажи корпоративных прав государства в уставных капиталах банков, находящихся в управлении Минфина”. Согласно документу, оценщик перед выкупом или продажей акций национализированных банков должен будет проводить их оценку, которая и станет первоначальной ценой госпакета при его продаже ФГИ на конкурсе. Шаг торгов на аукционе не может быть меньше 1% стоимости пакета. Однако в ГКЦБФР при согласовании документа потребовали продавать акции рекапитализированных банков только на фондовых биржах.

Летом прошлого года Кабинет министров рекапитализировал три банка: Укргазбанк (87,7% акций у государства), “Киев” (99,93%) и Родовид Банк (99,99%). В марте этого года вице-премьер Сергей Тигипко сообщил о начале подготовки рекапитализированных банков к продаже (см. “Коммерсант-Украина”от 19 марта) и поручил ее ФГИ.

Для определения стоимости рекапитализированных банков в ГКЦБФР предложили продавать на фондовой бирже небольшие пакеты их акций (суммарно до 50%). Продажа контрольных пакетов акций этих учреждений, таким образом, будет проводиться исходя из их рыночной стоимости и исключительно на бирже. Главный аргумент комиссии заключается в том, что на основании котировок ценных бумаг в процессе биржевой торговли определяется их справедливая и объективная стоимость. “Есть требование МВФ о приватизации пакетов акций банков, которые государство получило в процессе рекапитализации. С нашей стороны были высказаны замечания к подготовленному ФГИ документу, с тем чтобы права других акционеров не были нарушены”,— отметил начальник управления аналитического обеспечения ГКЦБФР Максим Либанов.

С 1 января по 17 июня этого года с акциями Укргазбанка на “Украинской бирже” проведено 3 сделки на 38,69 млн грн (рост цены акции в 3 раза, до 60 коп.; номинал — 1 грн); с акциями Родовид Банка — 30 сделок на 630,477 тыс. грн (рост 0%, до 100 грн; 1,8 грн); банк “Киев” отсутствует в биржевом списке.

Документ также согласовывается с Нацбанком, но регулятор не намерен менять предложенный механизм продажи. “Нас волнуют не акционеры, а вкладчики. Для нас важно не то, как продадут банк, а то, отвечает ли покупатель требованиям НБУ, касающимся деловой репутации и профессиональных качеств. Чтобы продажа банка была прозрачной, инвестор должен иметь прозрачную структуру собственности”,— говорит директор юридического департамента НБУ Виктор Новиков.

Мнения банкиров относительно наилучшего сценария продажи разделились. “Путь продажи акций через открытые площадки является объективным, цивилизованным и принятым во всем мире”,— утверждает зампред правления Укргазбанка Станислав Шлапак. “Поскольку не все рекапитализированные банки демонстрируют хорошее финансовое состояние и положительную динамику, то определение рынком `правильной` цены акций маловероятно. Цена контрольного пакета акций, определенная на основе торгов на фондовых биржах, может быть весьма занижена,— отмечает зампред правления банка `Киев` Галина Ховалко.— Для рекапитализированных банков лучше привлечь на аукционе стратегических инвесторов, готовых заплатить за пакет с учетом ожидаемых будущих доходов”. По ее мнению, продавать акции стоит не раньше чем через три-четыре года, поскольку “сейчас для государства хорошей цены не будет”. В Родовид Банке и Минфине от комментариев отказались.

Эксперты раскритиковали оба метода продажи. “Биржевая продажа лучше, поскольку рыночную цену может определить только рынок. Для продажи стратегическому инвестору у государства должно оставаться минимум 75%+1 акция. Все, что свыше этой доли, нужно выводить на фондовую биржу после того, как работа рекапитализированных банков стабилизируется”,— считает старший аналитик ИК “Тройка Диалог Украина” Евгений Гребенюк. “Чтобы получить максимальную стоимость, нужно либо объявить международный тендер и продать бумаги одним пакетом, либо провести подписку на акции в ходе IPO. Если продавать пакетами по 5%, то результат будет хуже, чем по 15-20%. Маленькие пакеты продавать неправильно, ведь 50%+1 акция всегда стоят дороже за счет премии за контроль”,— говорит директор инвестиционно-банковского управления ИК “Ренессанс Капитал Украина” Сергей Алексеенко. Он советует Кабмину обратить внимание на успешный опыт приватизации польской страховой компании PZU с помощью IPO.

Елена ГУБАРЬ, Николай МАКСИМЧУК, Руслан ЧЁРНЫЙ