Экономика Украины является одной из наиболее уязвимой к инфляционным шокам среди развивающихся рынков. Об этом говорится в отчете Fitch Ratings, в котором агентство предупреждает о рисках для кредитоспособности стран с развивающейся экономикой ввиду роста инфляции.
“Основную сложность для властей стран с развивающейся экономикой, скорее, представляет рост инфляции, а не замедление экономического роста. Низкий и стабильный уровень инфляции поддерживает макроэкономическую стабильность и позволяет странам проводить заимствования на внутреннем рынке вместо того, чтобы привлекать задолженность в иностранной валюте на международных рынках капитала. Неспособность сдерживать инфляционное давление представляет риски для макроэкономической стабильности и среднесрочных перспектив роста. По наиболее пессимистичному сценарию, инвесторы утратят доверие к активам в местной валюте, что вызовет волатильность на финансовых и валютных рынках”, — отмечает глава аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам Дэвид Райли.
Fitch составило индекс относительной уязвимости развивающихся рынков к инфляционным шокам, основанный на динамике инфляции, степени перегрева внутренней экономики, условиях денежно-кредитной политики и значимости внутреннего рынка государственных долговых обязательств для суверенного эмитента. В настоящее время десятью наиболее уязвимыми странами с развивающейся экономикой являются: Ямайка (1), Украина (2), Казахстан (3), Болгария (4), Суринам (5), Латвия (6), Литва (7), Гана (8), Вьетнам (9) и Шри-Ланка (10).
Из 73 стран с развивающейся экономикой, которые рейтингует Fitch, наиболее уязвимыми выглядят Ямайка, Украина и Казахстан. Большую часть списка наиболее уязвимых суверенных эмитентов занимают европейские страны с развивающейся экономикой ввиду существенной несбалансированности экономики в регионе, чему способствует быстрый рост кредитования в частном секторе. Среди стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) наиболее уязвимой является Россия (со значительным отрывом).
Основной вывод отчета Fitch: “хотя текущий инфляционный шок в большой степени обусловлен международной конъюнктурой, инфляционные трудности на развивающихся рынках далеки от “чистого” шока предложения. Значительная доля развивающихся рынков подвержена инфляционному давлению, в том числе страны с развивающейся экономикой в Европе и некоторых частях Азии, члены Совета по сотрудничеству стран Персидского залива и другие государства, являющиеся экспортерами сырьевых товаров. Снова получает распространение политика фиксации или жесткого регулирования обменных курсов, и нежелание допустить номинальное укрепление валютного курса приводит к тому, что реальное укрепление валюты, обусловленное фундаментальными показателями, происходит через более высокую инфляцию”.
Как отмечает Fitch, “многим недавно существующим режимам денежно-кредитной политики в странах с развивающейся экономикой предстоит пройти первые реальные испытания. Во многих странах наблюдается существенное превышение целевых показателей по инфляции, и с августа прошлого года идет рост базовой инфляции. Существует повышенный риск роста инфляционных ожиданий и, как следствие, риск второго инфляционного витка. Этот риск гораздо более серьезный, чем в странах с развитой экономикой, где более низкий рост обеспечит дефляционный противовес высоким ценам на продукты питания и энергоносители, и где уровень доверия к центральным банкам гораздо выше. Поэтому для предотвращения закрепления инфляции необходимы своевременные меры”.