Варшавская фондовая биржа провела исследование, которое показывает, как изменилась стоимость акций “украинских” компаний с момента проведения IPO на западных биржах. За последние 5 лет 12 компаний, у которых базовые активы размещены на территории Украины, провели сделки по размещению акций (имеющих признаки IPO) на иностранных биржах. При этом только пять из них могут похвастаться ростом котировок акций с момента проведения IPO и до настоящего времени (по состоянию на начало декабря). Стоимость бумаг остальных компаний уменьшилась на 6-95%.
Наиболее удачным вложением инвесторов в акции “украинской” компании стала покупка бумаг агропромышленного холдинга “Астарта” во время ее IPO в августе 2006 года, когда ее бумаги стоили 19 злотых. Сейчас акции этого холдинга торгуются на Варшавской фондовой бирже по цене, близкой к 80 злотым. Таким образом, инвесторы, купив акции “Астарты”, при размещении могли получить за все это время около 319% прибыли (средняя доходность — 75% годовых).
На втором месте по доходности также компания из агропромышленного сектора — “Кернел”. За три года с момента проведения IPO (ноябрь 2007-го) ее акции подорожали на 162% (54% годовых).
Замыкает тройку лидеров предприятие из горно-металлургического сектора — компания Ferrexpo plc, которая является крупнейшим производителем и экспортером железорудных окатышей в Украине (маркетинговый представитель Полтавского ГОКа). Первичное размещение прошло в июне 2007 года на Лондонской бирже, во время которого инвесторы оценили капитализацию всей компании в $1,7 млрд., размещение состоялось по цене около 1,4 фунта стерлингов за акцию. Сейчас бумаги Ferrexpo стоят около 3,6 фунта, подорожав за 3,5 года на 154% (45% годовых).
Кроме вышеперечисленных компаний, положительной историей может похвастаться “Мироновский хлебопродукт”. Его бумаги подорожали с момента проведения IPO в Лондоне в мае 2008-го на 20,6% (8,2% годовых).
Строителей инвесторам не предлагать
Инвесторам, поверившим в светлое будущее других “украинских” компаний, проводивших IPO, пока что радоваться особо нечему. У двух компаний — “Агротон” (изменение цены составило +4,6%) и “Авангард” (-6,6%) — отсутствие фееричных результатов может объясняться тем, что они провели размещение акций только в этом году (“Авангард” — в мае, а “Агротон” — в ноябре). А вот обвальное падение котировок бумаг остальных эмитентов отображает тотальное ухудшение отношения инвесторов к определенным секторам экономики или же неудовлетворительную оценку инвесторами самих компаний.
Например, акции всех предприятий из девелоперского или строительного бизнеса, независимо от результатов их работы, подешевели на 32-95%. Лучший результат из девелоперов продемонстрировал фонд DUPD, цена его акций за 3,5 года уменьшилась почти на треть (32,6%). Наибольшего сочувствия вызывают инвесторы, поучаствовавшие в первом IPO украинской строительной компании — “ХХI Век”. Сейчас стоимость этих бумаг в 20 раз меньше (-95,3%), чем в декабре 2005 года во время первичного размещения.
Впрочем, стоимость акций строительных компаний сейчас плохо коррелирует с их финансовым состоянием. Например, стоимость акций компании “ТММ” на 85% ниже, чем в момент проведения IPO, хотя компания относительно успешно пережила кризис и на данный момент активно функционирует. “Кризис напрочь отбил интерес со стороны портфельных инвесторов ко всему, что связано с украинским строительством. Поэтому на акции компаний из этого сектора почти отсутствует спрос, что во многом определяет низкую цену”, — говорит аналитик BG Capital Александр Романов.
Неутешительны результаты динамики акций и у нефтегазодобывающей компании Cadogan Petroleum, они подешевели на 88,6%.
В декабре еще два размещения
Вместе с тем инвесторская память плохое помнит недолго, и отношение к бизнесу из Украины в целом положительное. Этим не преминули воспользоваться отечественные компании. Так, по прогнозам исполнительного директора представительства Варшавской фондовой биржи Андрея Дубецкого, в 2010-м сразу пять украинских предприятий проведут первичное размещение акций на иностранных фондовых биржах. Кроме уже упомянутых “Авангарда” и “Агротона”, IPO в конце ноября провела компания “Милкиленд”. Также Андрей Дубецкий ожидает, что в декабре разместятся компании “АгроЛига” и шахта “Садовая”.
Борис ДАВИДЕНКО