Эквилибристика от НБУ
В июне график курсовой пары гривня-доллар перестал представлять собой абсолютно горизонтальную линию, превратившись в практически горизонтальную линию. Все дело в “активности” Национального банка, который регулярно осуществляет косметические корректировки курса своих интервенций в поддержку доллара. Регулятор ежедневно корректировал свой курс интервенций на сотые части копейки. В итоге за последние две недели курс доллара на межбанковском валютном рынке сдвинулся “сразу” на 1 коп.: с 7,92 грн./$ до 7,91 грн./$.
При этом благодаря выравниванию платежного баланса (внешняя торговля более-менее сбалансирована, а сальдо притока капитала в страну остается положительным) Национальный банк остается королем положения на валютном рынке. Именно от него зависит, позволить гривне укрепляться или нет. Как мы уже не раз отмечали в предыдущих обзорах, у НБУ нет никакого желания способствовать укреплению национальной валюты. Отсюда и эта “курсовая эквилибристика”.
На наличном рынке также все спокойно. Стабильность пары гривня-доллар и восстановление доверия к банковской системе способствуют тому, что объемы покупки и продажи наличной валюты остаются сбалансированными. Дополнительные продажи валюты вызвало и недавнее ослабление евро, заставившее сильно поволноваться тех украинцев, кто использует данную валюту для личных накоплений.
Верным курсом
В этом году у Национального банка есть все возможности продолжать удерживать обменный курс до конца года. По нашим оценкам, платежный баланс в этом году будет благоприятным с точки зрения обеспечения этой задачи. Недавние события с получением значительных кредитных средств от России только подтверждают и усиливают это мнение.
Мы ожидаем, что сальдо текущего счета по итогам года даст профицит в $1 млрд., а сальдо финансового счета (то есть финансовый счет за вычетом изменения резервов НБУ) — профицит в $1,5 млрд. Таким образом, общий избыток валюты по платежному балансу в этом году составит $2,5 млрд. В таких обстоятельствах не допускать движений курса очень легко. К тому же еще и в условиях, когда инфляция идет на спад и рост денежной массы пока что не стоит остро на повестке дня.
Мы продолжаем ожидать, что Национальный банк до конца года будет поддерживать политику де-факто фиксированного курса. На сегодняшний день наиболее вероятным сценарием развития событий нам представляется поддержание Нацбанком курса на уровне 7,80-8,10 грн. за доллар до конца года.
Алексей БЛИНОВ, экономист Astrum Investment Management