Инвесторам следует избегать участия в IPO крупнейшего в мире производителя алюминия UC Rusal, считают аналитики британской группы Independent International Investment Research. В качестве основной причины такой рекомендации эксперты называют большие долги компании и завышенную оценку, передает Bloomberg.
Планы компании по расширению производства отложены на неопределенное время и Rusal не сможет заплатить дивиденды до 2013 г. в связи с долговыми ковенантами, отмечает аналитик Independent Research Ашиш Трипатхи в своем обзоре. “Учитывая высокий риск, связанный с высокой долговой нагрузкой, мы считаем, что акции оценены слишком агрессивно, и советуем не участвовать в IPO”, — пишет эксперт. Большинство компаний отрасли сейчас торгуется с соотношением EV/EBITDA в районе 10, а UC Rusal рассчитывает на коэффициент 11-12, прокомментировал накануне газете “Ведомости” аналитик “Уралсиба” Дмитрий Смолин. Лишь у Chalco коэффициент сейчас равен 15, но более высокие мультипликаторы характерны для всех китайских компаний, отмечает аналитик.
“Существует неверное представление, что Rusal испытывает финансовые трудности, — заявил вчера в Гонконге директор по стратегии компании Артем Волынец, передает Bloomberg, — Это не так. Финансовые позиции компании стабильны. Мы снизили расходы, цена алюминия выросла, и мы реструктурировали наши долги”. Зарегистрированная на Джерси UC Rusal — крупнейшая алюминиевая компания мира (мощности на 4,4 млн т, 12% мирового производства). В ходе IPO на рынке окажется 10,81% акций UC Rusal, включая опцион для банков-организаторов в 1,5%, говорится в проспекте, компания рассчитывает привлечь $1,89-2,59 млрд. Окончательная цена размещения акций будет определена 22 января.
Минимальная сумма инвестиций в рамках IPO была установлена вчера на уровне 1 млн гонконгских долларов ($129 тыс.). Предположительно, акции компании купят фонды NR Investments Натаниэля Ротшильда и Paulson & Co Джона Полсона, а также компании азиатского миллиардера Роберта Куока и ВЭБ.
Елена ШУШУНОВА